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农银私享·稳健双月开放式委托资产管理理财产品第1期定期 “农银私享·稳健〞双月开放式托付资产管理理财产品第1期定期运作报告〔2019年4月〕理财产品管理人：中国农业银行股份有限公司私人银行部理财产品托管人：中国农业银行股份有限公司托管业务部1 重要提示“农银私享·稳健〞双月开放式托付资产管理理财产品第1期，产品代码：NYSXWJ170005〔以下简称“本产品〞〕投资管理人保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、精确性和完好性担当责任。产品投资管理人承诺以老实信誉、勤勉尽责的原那么管理资产。产品投资过往业绩并不代表其将来表现。投资有风险，投资者在做出投资决策前应认真阅读本产品相关资料。本报告中资料未经审计。2 产品概况本产品于 2018 年 1月 4日正式成立，为开放式净值型产品，每年2月、4月、6月、8月、10月、12月的最终1个工作日为开放期起始日，次月首个工作日为开放期完毕日，其中仅开放期起始日当日承受赎回，开放期起始日至完毕日承受申购。详细开放时间假设有调整请以我行公告为准。产品投资资产范围包括货币类、固定收益类、主动管理型权益类、量化对冲类等，其中量化对冲类资产组合净敞口及主动管理型权益类资产合计不超过资产净值的 20%。3 运行状况截至 2019 年4月19日，本产品当前投资周期已运作46天，单位净值1.060843(未计提浮动管理费〕，本投资周期估计可以实现当期业绩基准4.20%。产品历史申赎价格：数据来源：中国农业银行私人银行部注：上述数据来源于我行组合台账，未经审计。报告期末信誉债券按评级分类状况如下：注：上述数据来源于我行系统台账，未经审计。本报告期内，本产品采纳融资手段进展杠杆化操作，最新杠杆比例〔资产/净值〕为132.79%，组合加权久期为1.07。本产品管理人将依据相关投资市场走势动态调整资产组合配置。5 市场分析2019年一季度市场收益领先下后上，年初市场收益率不断打破新低，春节后收益率整体震荡上行，股市快速上涨带动机构投资者风险偏好显著提升；一季度经济数据整体超越市场预期，加之股债跷跷板渐渐向权益资产倾斜，债券收益率一度快速回升，季末随着流淌性宽松预期，收益率又小幅下行，整体呈现宽幅震荡格局。两会关于主动财政和信誉扩张相关表述并未超出市场预期，货币政策近期虽有边际调整，但估计全年仍将维持稳定态势。一季度向好的经济数据以及中央政治局会议对于长期问题和构造性问题的重视说明短期内政策层面对于稳增长的需求减弱，债市收益率波动或将连续加大，要警觉预期转变和投资者的“抢跑行情〞，注重在市场波动中抓取交易的构造性时机。图 1：不同期限 AAA 同业存单收益率数据来源：Wind图 2 ：银行间市场 7 天回购利率数据来源：Wind图 3：1 年期国开债、1 年期AAA 信誉债收益率短期来看，随着3月份经济数据落地，前期对根本面的乐观心情有肯定释放，但数据明显超出市场预期，且国常会再次重申了对小微企业的支持政策，并提出了相关定量指标，前期对于货币政策的预期不全都有望得到修正，从肯定收益率来看，债市收益率上行空间不大，新的预期差或来自于信贷数据的持续性和货币政策的边际调整。5 运作策略产品成立以来，我们严格根据产品合同进展投资管理，依据国际、国内宏观经济态势和各市场改变趋势逐步建仓和调仓。下一阶段，债券投资方面，将根据市场状况动态敏捷调整投资组合杠杆和久期，当前债市分歧加大，我们将维持整体投资组合短久期杠杆套息策略，躲避市场利率风险，严防信誉风险、猎取稳定票息收入。中国农业银行股份有限公司二〇一九年四月