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证 券 投 资 学 复 习
一、计算题
1、债券收益率计算 P170-176 参考 P171-172
例：某债券在第一年年初的价格为 1000 元，在这一年年末，该债券以 950 元
的价格出售。这种债券在这一年年末支付了 20 元的利息。这一年的持有期利
率为多少
解：持有期利率 = （950-1+20 ）/1000= -3%
P171 题 4-1 ：
某债券面值为 1000 元， 5 年期，票面利率为 10%，现以 950 元的发行价向全社
会公开发行，则投资者在认购债券后到持至期满时可获得的直接收益率为：
1000×10%
d
Y ＝ ×100%＝%
950
P172 题 4-2 ：
在例 4-1 中的债券若投资者认购后持至第三年末以 995 元市价出售，则持有期
收益率为：
1000×10%＋(995 －950) / 3
Yh ＝ ×100%＝%
950
P172 题 4-3 ：
某债券面值为 1000 元，还有 5 年到期，票面利率为 5%，当前的市场价格为元，
投资者购买该债券的预期到期收益率为：
50 50 50 50 1050
＝ ＋ 2 ＋ 3 ＋ 4 ＋ 5
1＋Y (1 ＋Y) (1 ＋Y) (1 ＋Y) (1 ＋Y)
Y＝%
P173 题 4-4 ：
某附息债券，面值为 1000 元，每年付一次利息，年利率为 12%，期限为 10 年。
某投资者在二级市场上以 960 元的价格买入， 4 年后该债券到期，投资者在这 4
年中利用所得利息进行再投资的收益率为 10%。投资者持有该债券的复利到期收
益率为：
4
4 (1 ＋10%) －1
1000＋ 120×[ ]
10%
Yco ＝{ － 1 } ×100%＝%
960
2、债券发行价格计算 P233- P236 页
例如：零息债券，为 1000 元， 3 年期，发行时市场利率为 6%，请问该债券的
发行价格应为多少
解：发行价格 =1000/(1+6%)3=
P236 例 6-2 ：
某息票债券，面值 1000 元， 3 年期，每年付一次利息，票面利息为 10%，当市
场利率也为 10%时，发行价为：
2
P＝1000×10% / （1＋ 10%）＋ 1000×10% / （1＋10%） ＋1000×10% / （1＋ 10%）
3 3
＋1000 / （1＋10%） ＝1000 （元）
在例 6-2 中，若债券发行时市场利率为 12%，则债券发行价为：
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