【电力设备新能源】中信建投-新能源行业每周观察：电动车三季报总结之二，供不应求，隔膜环节盈利持续提升-20211107-37页.docx

证券研究报告·行业动态 电气设备电动车三季报总结之二：供不应求，隔膜环节盈利持续提升——中信建投新能源行业每周观察 电气设备 行业投资策略： 朱玥 zhuyue@AC 执证编号：S1440521100008发布日期： 2021 年 11 月 07 日市场表现强于大市维持新能源汽车：美国《 朱玥 zhuyue@SAC 执证编号：S1440521100008 发布日期： 2021 年 11 月 07 日 市场表现 强于大市 维持 和先进材料的美国国内供应链；宁德时代拟在贵州投资不超过 70 亿元建设新能源动力及储能电子基地（一期），在厦门投资 不超过 80 亿元建设锂离子电池生产基地（一期），预计两项目扩产超过 45GW；SES 发布 ApolloTM 锂金属电池，其容量达 107 Ah，能量密度为 417 Wh/kg，是目前全球单体容量最大的锂金属电池，同时正在上海嘉定建设全新的超级工厂，设计产能 1GWh，计划于 2023 年竣工。持续推荐全球供应链核心标的： 全球电池龙头、亿纬锂能、恩捷股份、星源材质、天赐材料、科达利、中国宝安、璞泰来、新宙邦、宏发股份、德方纳米、富临精工、先导智能（机械）等。 光伏风电：前三季度光伏新增装机量 25.56GW，同比增长44.33%；累计新增风电装机 16.43GW，同比增长 25.8%；第三季度单季新增风电装机 5.35GW，同比去年三季度下降 20.6%， 相关研究报告主要原因受 2020 年下半年抢装并网基数较高的影响。光伏新增装机、出口需求保持景气增长，产业链料将持续受益，推荐 相关研究报告 标的：隆基股份，运达股份、大金重工、晶澳科技、天合光 能、福斯特、福莱特、阳光电源、固德威，中信博等。 电力设备： 1-9 月全国全社会用电量 6.17 万亿千瓦时，同比增长 12.9%，同时近几个月电网投资稳步提升。在我国绿色低碳转型战略持续加快的背景下，风电、光伏占比快速提升，电 网安全稳定运行面临新挑战，预计电网将加大电力电子化设备 投资比例，建议关注电力二次设备龙头、电力信息化核心参与者国电南瑞。 工业控制：工业控制：10 月中国制造业 PMI 为 49.2，环比 -0.4pct，但仍位于 50%的临界点附近，其中生产指数 48.4%， 环比-1.1pct，制造业生产活动放缓；新订单指数 48.8%，环比-0.5pct，制造业市场需求有所回落。PMI 下滑预计主要是 月初受电力供应紧张、部分原材料价格高位上涨等因素影响。高技术制造业 PMI 为 52.0%，延续扩张态势，对制造业总 体拉动作用仍较明显，预计国内工控行业在未来将保持稳定增长，建议关注宏发股份、汇川技术（机械组）、麦格米特（中小盘）。 本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供，由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请参阅最后一页的重要声明。 电气设备 电气设备 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 PAGE 10 请参阅最后一页的重要声明 PAGE 10 目录 一、每周观察：隔膜行业三季报综述：行业格局向好，盈利持续增强 4 要点 4 隔膜行业盈利持续提升，成长性好 4 价格稳定，毛利率向好 5 需求强势，周转天数持续新低 6 行业运行正常，企业扩张有序 6 行业内个股：继续上演利、量齐升 7 A 股隔膜材料公司估值对比 8 风险提示 9 二、板块行情回顾 10 、板块行情概述 10 、行业估值比较 11 三、行业数据跟踪 12 、光伏：产业链价格持续上涨，大基地开工促进行业需求提升 12 、风电：装机稳步增长，利用小时持续改善 16 、电力设备：电网投资持续稳定 17 、新能源汽车： 电池龙头再扩产，动力、储能齐头并进 20 、工控：能耗双控致使中下游行业价格继续上涨 24 四、行业新闻与点评 27 五、公司新闻与点评 27 六、本月推荐组合 27 七、重点公司盈利预测与评级 28 八、公司行为统计 29 九、风险提示 34 图表目录 图表 1： 隔膜行业三季度营收稳定 5 图表 2： 隔膜行业净利润同比持续增长 5 图表 3： 隔膜行业三季度营收稳定（剔除中材科技样本） 5 图表 4： 隔膜行业Q3 利润环比提升（剔除中材科技样本） 5 图表 5： 隔膜价格稳定（元/平） 6 图表 6： 毛利率稳中向好 6 图表 7： 应收周转天数持续低位（天） 6 图表 8： 存货周转天数持续低位（天） 6 图表 9： 经营活动现金流稳定，企业运行正常（亿元） 7 图表 10： 在建工程今年以来稳健增长（