中国电信专题研究-基本面全面向好，新业务驱动业绩、估值双击.docx

? ? 中国电信专题研究 基本面全面向好，新业务驱动业绩、估值双击 ? ? 1. 中国电信：领先的综合信息服务商 中国电信股份有限公司是一家全球大型的领先的全业务综合智能信息服务运营商， 主要在中国提供固定及移动通信服务、互联网接入服务、信息服务，以及其他增值电信 服务。2002 年，公司成立并在香港联合交易所有限公司主板上市。2021 年，中国电信拟 申请在上海交易所主板上市。于 2020 年底，公司拥有约 3.51 亿移动用户、约 1.59 亿有 线宽带用户及约 1.08 亿固定电话用户。 1.1. 中国电信近年业绩稳步向上 2001-2020 年，中国电信营业收入总体呈稳健的上升趋势，截至 2020 年 12 月 31 日， 公司的总营业收入达到 3935.61 亿元，同比增长 4.74%，归母净利润达到 208.50 亿元， 同比增长 1.62%。 受益于移动通信网络的快速发展，移动通信语音业务保持快速增长。从固网通话收入来看，2008 年由于移动网络业务分流，固网通话收入首次出现下滑，且下滑趋势在持续加速，2008 年到 2014 年收入占比从 51.57%下滑至 10.35%。 从利润角度来看，2008 年由于计提小灵通资产减值，经营利润出现非经常性下滑，3G 时期利润增速均保持较为稳健增长。3G 时期，用户 ARPU 值虽下滑，受益于移动通信用户数的快速增长，整 体