《投资学》第四章项目融资.pptxVIP

第四章 项目融资;产生阶段：上世纪30年代 发展阶段： 　 “产品抵押贷款”阶段：上世纪50-60年代的石油开发 　“预期产品抵押贷款”阶段：上世纪70年代以后的基础设施建设 　“以项目收入为偿还来源的贷款”阶段：上世纪80 年代，发展中国家基础设施项目开始使用项目融资 近年来，在发达国家，随着对基础设施需求的减少，项目融资重点正转向其他方向，如制造业。 最近的发展趋势：大型化、国际化 、技术化;　　　区分 “为项目融资”和“项目融资” “为项目融资” 是广义的概念，指的是为了建设一个新项目或是收 购一个现有项目以及对已有项目进行债务重组所进行的融资活动。 “项目融资”指的是一种特定的融资方式，它是一种利用项目未来的现金流量为担保条件的无追索权或有限追索权的融资方式。 项目融资的方式： 无追索权的项目融资 有限追索权的项目融资;案例：;　　三、项目融资的功能; 国家体育场项目——“鸟巢”的法人合作方最终确定。昨天，市政府与中标人中国中信集团联合体签约。这是奥运场馆中第一个定标签约的项目，将于今年12月24日开工。项目公司获得2008年奥运会后30年的国家体育场经营权。 　　在签约仪式上，中信集团联合体与北京市政府、北京奥组委、市国有资产经营有限公司分别签署了《特许权协议》、《国家体育场协议》和《合作经营合同》。根据这些合同协议，中信集团联合体将与市国资公司共同组建项目公司，作为国家体育场的项目法人，负责国家体育场的设计、融投资、建设、运营及移交。其成员包括北京城建集团有限责任公司、美国金州控股集团公司和国安岳强有限公司。 　　国家体育场总投资约35亿元人民币，其中58％的资金由市政府提供，委托市国资公司作为出资代表，注入项目公司。其他投资则由项目公司进行融资。这种项目建设的筹融资方式，在悉尼等城市已有成功经验。既可以节省政府投资，又便于国家体育场的赛后运营、综合利用。 　　这次项目法人招标于去年12月启动，通过资格预审，确定了5名投标入围者，然后对这些入围者进行“招标”，整???招标工作只用了9个月时间，比国际上此类项目招标通常所用时间缩短了一半。;　　四、项目融资的适用范围;　五、项目融资的参与者;项目 公司;六、项目融资的运作程序;七、项目融资的框架结构;项目投资结构;项目融资结构;项目的资金结构;信用保证结构;第二节 项目资金选择;1.符合国家法律和行政法规规定 2.符合金融机构信贷规定及债权人有关资产负债比例的要求 3.满足权益投资者获得期望投资回报的要求 4.满足防范财务风险的要求;2.项目资金的合理使用结构;二、 股本资金的筹集;股本资金的作用： 可提高融资项目的抗风险能力 决定投资者对项目的关心程度 对项目融资具有良好的心理鼓励作用 股本资金的主要形式：普通股和优先股 　 以贷款担保形式作为项目资金的投入，是项目融资中具有特色的一种资金投入方式。 　　贷款担保作为股本资金有两种主要形式：担保存款和备用信用证担保。;准股本资金的作用 使投资者在安排资金　　时有较大的灵活性。 有利于减轻投资者的债务负担。 为投资者设计项目的税务结构提供了较大的灵活性。;三、债务资金的筹集 ;　　1）商业银行贷款； 　2）政策性银行贷款 　3）外国政府贷款 　4）国际金融组织贷款 　5）出口信贷 　6）银团贷款 　7）企业债券 　8）国际债券 　9）融资租赁 ;（一）直接安排模式　　它是由投资者以其自身的名义直接安排项目的融资，并直接承担起融资安排中相应的责任和义务的一种方式，是最简单的一种项目融资模式。 直接融资方式在结构安排上主要有两种思路。一种是由投资者统一安排融资并共同承担市场责任；另一种是由投资者独立安排融资并各自承担市场责任。;合资协议;贷款银行;直接安排模式的优缺点 优点： 选择融资结构及融资方式比较灵活 债务和税务安排比较灵活 可以灵活运用发起人在商业社会中的信誉 缺点： 实现有限追索相对复杂 项目贷款很难安排成非公司负债型的融资;（二）项目公司融资模式 　　　项目公司融资模式是指投资者通过建立一个单一目的的项目公司来安排融资的一种模式。 　　　具体有单一项目子公司和合资项目公司两种形式。; 单一项目子公司融资形式，是项目投资者通过建立一个单一目的的项目子公司的形式作为投资载体，以该项目公司的名义与其他投资者组成合资结构安排融资。 　这种形式的特点是项目子公司将代表投资者承担项目中全部的或主要的经济责任，但是由于该公司是投资者为一个具体项目专门组建的，缺乏必要的信用和经营历史(有时也缺乏资金)，所以可能需要投资者提供一定的信用支持和保证。这种信用支持一般至少