行业研报：燃料电池汽车政策点评：示范应用政策推动全产业链发展，销量有望于2025年前后爆发.pdfVIP

汽车 | 证券研究报告—行业点评 2020 年9 月23 日 [Table_IndustryRank] [Table_Title] 强于大市 燃料电池汽车政策点评 示范应用政策推动全产业链发展，销量有望于 2025 年前后爆发 近日财政部、工信部、科技部、能源局等联合下发《关于开展燃料电池汽车 示范应用的通知（财建〔2020 〕394 号）》，对燃料电池汽车的购置补贴政 策调整为燃料电池汽车示范应用支持政策，对符合条件的城市群开展燃料电 池汽车关键核心技术产业化攻关和示范应用给予奖励，形成布局合理、各有 侧重、协同推进的燃料电池汽车发展新模式。 本次政策提出的燃料电池汽车示范应用措施，有望促进燃料电池汽车销量增 长，以及核心材料、关键零部件、加氢站等产业化进展。参考新能源汽车的 发展进程，燃料电池汽车在“示范应用”政策实施完成后，有望形成良好产 业链配套，并在2025 年前后迎来产销量爆发。建议关注腾龙股份、亿华通、 潍柴动力、宇通客车、福田汽车、中通客车、厚普股份等。 主要观点  示范应用政策有望推动燃料电池汽车产业链全面快速发展。新政策由原 来的购置补贴转为“以奖代补”形式的产业链扶持，整体上鼓励燃料电 池重卡、核心零部件国产化，以及清洁、便捷、低成本的氢能供应。从 奖励金额角度看，新政策利好燃料电池乘用车及重卡。目前国内燃料电 池产销量较低，产业链尚处于早期发展阶段。新政策有望促进燃料电池 汽车销量增长，以及核心材料、关键零部件、加氢站等产业化进展，利 好燃料电池整车、核心零部件、加氢站等产业链相关企业。  对比新能源汽车发展路径，预计燃料电池汽车有望于2025 年前后爆发。 2009 年1 月新能源汽车“十城千辆”启动，到2012 年中国新能源汽车总 保有量突破3 万辆，25 个试点城市共示范推广各类节能与新能源汽车2.74 万辆。在本次燃料电池汽车示范应用政策中，除了对燃料电池汽车的推 广，在关键零部件产业化以及加氢站等配套设施的进展也较为重视。参 考新能源汽车的发展进程，燃料电池汽车在“示范应用”政策实施完成 后，将形成良好的产业链配套，并有望在2025 年前后