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{财务管理投资管理}投资者债券逆回购详细操作指 南 投资者债券逆回购详细操作指南 对一个普通投资者而言，每天股票账户都有资金 余额，可以充分利用可用余额做资金拆出方供清算之用，这个过 程可以称为债券逆回购。对一个股票职业交易者来说，掌握逆回 购技巧及操作方法是一项基本技能，她可以让你资金永不眠。本 文在写作过程中查阅了大量的资料，也参考了很多网友给我提供 的信息，我也用实际账户做了大量测试。尽管如此，本文还在逐 步完善中，如果广大网友发现什么错误或有什么意见，请务必指 出来。 一、债券回购的定义 债券质押式回购简单地说就是交易双方以债券为 质押品的一种短期资金借贷行为。其中债券持有人（正回购方） 将债券质押而获得资金使用权，到约定的时间还本并支付一定的 利息，从而“赎回”债券。而资金持有人（逆回购方）就是正回购 方的交易对手。在实际交易中债券是质押给了第三方即中国结算 公司，这样交易双方更加安全、便捷。 二、逆回购交易的品种 我们仅列出个人投资者经常参与的公司债（包括企业债等）回购品种。 上海证券交易所可交易的质押式回购（括弧中为 交易代码）分为 1 日（204001）、2 日（204002）、3 日（204003）、4 日（204004）、7 日（204007）、14 日 （204014）、28 日（204028）、91 日（204091）、182 日 （204182）共 9 个品种。深圳交易所按回购期限分为分为 1 日 （131910）、2 日（131911）、3 日（131900）、7 日 （131901）共 4 个品种。其中经常交易的只有沪深 1 日和 7 日 四个品种，并且沪市的日均交易量又远远大于深市的交易量。 三、逆回购的申报流程 以下逆回购流程来源于我接洽的券商，其他券商的交易流程可能会有不同，具体请咨询您的券商。很多券商允许逆回购而不用单独签协议。 在交易界面（如图 1），选择“卖出”（方向千万不能错），输入代码（比如 131910），证券名称就是逆回购品种，数量最低是 1000 张（书本上是这么说的，但我试过深圳 100 张也能成交），代表 10 万元，每 10 万元递增，点击融券下单就可以了（交易软件上不能显示余额）。如果是一天回购，则下一交易日（T+1 日）资金可用但不可取，T+2 日可取。可用指可以买入任何证券；可取指可以转入银行账户。 1[attach]83247[/attach] 选择卖出价格，卖出价格指年化收益率，就这么 简单了，点卖出就行了，资金晚上清算后自动又回到了账户上了，无需再操作。 注意事项：回购交易的规则是“一次交易，两次结 算”。当你做了逆回购借出资金后，到期资金就自动回到你的账户 上，期间不用做任何操作。比如 1 日回购，当日晚上资金就显示 可用，但实际上是资金 T+1 日晚上返回到你的账户。 T+1 日是指交易日期，故若周五做一日正回购， 则下周一资金才可用，但实际上你仍然只获得了一天的年化利率。 7 日回购是指 7 个自然日，比如周一做 7 日回购，则下周一资金就可用。其他品种类推。 四、手续费及收益率分析 通常证券公司收取的十万分之一手续费，以上图 120 万为例，手续费是 12 元，以当天 1.3%年化利率一天回购参 与清算收益是 42.17 元。 五、逆回购交易操作技巧 1.用暂时闲置资金及尾盘可用资金参与。个人卖出 股票后，资金当天是无法转出购买银行的理财产品的，但可以参 加逆回购。交易所逆回购的参与者主要是除银行以外的机构投资 者比如货币市场基金、财务公司等，尤其是现在新股申购上限的 限制，迫使很多机构不得已而参与逆回购交易。个人投资者参与 逆回购主要是在暂时闲置的资金没有更好的投资渠道时运用。因 利率较低而不适合作为一种长期的投资工具。 2.有机会尽量参与。很多人不在乎这点回购的“小 钱”，而往往把账户上暂时不用的现金就闲置在那里。以 100 万 为例，我们看看差别。如果不做回购，则一天的活期利息为 100 万*0.36%/360=10 元。如果做回购，一般利率为 1.5%（周四可 4%），则回购利息为 100 万*1.5%/360=42 元，减去最高的佣金 10 元，剩余 32 元，比活期高 22 元。我们觉得当那天恰好打开账户时就值得花 10 秒钟操作一下的。我曾做个了测算，100 万股票资金通过逆回购和银行日日金理财可多增加 1 万元收入。 附招行日日金理财收益率: [attach]83248[/attach][attach]83248[/attach][atta ch]83248[/attach] 3.周一至周三尾盘可以将所有剩余的可用资金全 额参加 1 天回购，完全不影响资金使用，周四可以视周五资金是 否是需要转出购买理财产品决定，周五和节假日前谨慎参