项目投资决策分析方法.ppt

精选ppt 接受净现值为正的项目符合股东利益 某公司计划投资一个100元的零风险项目，该项目只在一年后获得107元的现金流量。管理层可能会考虑如下方案： 1.用100元投资该项目，而在一年后用107元支付股利。 2.放弃该项目，把100元当作当期的股利支付给股东。 如果方案2被采取，股东可将受到的股利存入银行。由于是单期零风险项目，因此，如果银行利率低于7%，股东倾向于方案1。 利用净现值法很容易比较。若利息率为6%： NPV=-100+107/1.06=0.94 该项目可以接受。当然，如果银行利率高于7%，会导致项目的净现值为负，就应放弃该项目。 评价 净现值法具有广泛的适应性，在理论上也比其他方法更完善，是最常用的投资决策方法。 其优点： 一是考虑了投资项目现金流量的时间价值，较合理地反映了投资项目的真正的经济效益； 二是考虑了项目整个期间的全部净现金流量，体现了流动性与收益性的统一； 三是考虑了投资风险性，因为折现率的大小与风险大小有关，风险越大，折现率就越高。 缺点也是明显的： 一是不能从动态的角度直接反映投资项目的实际收益率水平； 二是净现金流量的测量和折现率的确定比较困难，而他们的正确性对计算净现值有重要影响； 三是净现值法计算麻烦，且较难理解和掌握； 四是净现值是一个贴现的绝对数指标，不便于投资规模相差较大的投资项目的比较。 怎样创造“正NPV” 引入新产品 开发核心技术 设置进入壁垒 革新现有产品 创造产品差别化 变革组织结构 开发新技术 苹果公司1976年推出第一台个人电脑 本田公司开发小型发动机技术，高效生产汽车、摩托车和除草机。 可口可乐公司的广告：“这才是可乐！” Qualcomm公司拥有的CDMA无线通信的专利。 克莱斯勒推出微型货车。 摩托罗拉采用“日本式管理”:即时零存库管理、民主议事程序、业绩激励制度。 雅虎开创互联网横幅广告和数字化分销的先河 6.2.2.1 净现值率法 净现值率（Net Present Value Rate，NPVR）指投资项目的净现值与原始投资额现值之和的比值。 计算公式为： NPVR= 净现值/原始投资的现值和 决策标准： 当净现值率大于0，方案可行； 当净现值率小于0，方案不可行； 对于互斥性投资项目来讲，净现值率最大的为最佳方案。 例6-7： NPVR(A)=45090/200000=22.545% NPVR(B)=16476/120000=13.73% 净现值率法的优点 （1）它考虑了货币的时间价值； （2）净现值率是一个相对数指标，可以从动态的角度反映投资项目的投入和产出的关系，可用于不同投资规模的方案比较。 其缺点与净现值法相似，同样无法直接反映投资项目的实际报酬率。 6.2.2.2 现值指数法 定义：现值指数，又称获利指数（Profitability Index, PI），是指投资项目在经营期内各期的净现金流量现值总和与原始投资额现值总和之比。 计算： PI=经营期内各期NCF现值总和/原始投资额现值之和 决策标准是： 如果现值指数大于1，投资项目是可行的； 如果现值指数小于1，则投资项目是不可行的； 对于多个互斥投资项目，应选择现值指数最大的投资项目。 评价： 现值指数法的优缺点与净现值法基本相同，但有一重要区别是，获利指数法可从动态的角度反映项目投资的资金投入与总产出之间的关系，可以使投资额不同的方案之间进行比较。 在实务中通常并不要求直接计算获利指数，如果需要考虑这个指标，可在求得净现值率的基础上推算出来。（PI=NPVR+1） 例6-8： NPVR(A)=45090/200000=22.545% NPVR(B)=16476/120000=13.73% PI(A)=1.22545 PI(B)=1.1373 项目投资决策分析方法 含义： 项目投资决策就是评价投资方案是否可行，并从诸多可行的投资方案中选择要执行的投资方案的过程。 而判断某个投资方案是否可行的标准是某个方案所带来的收益是否不低于投资者所要求的收益。 两个步骤：（1）预计项目的现金流量 （2）计算经济决策指标 投资决策指标就是通过对投资项目经济效益的分析与评价，来确定投资项目是否可取的标准。 根据这些指标来进行投资决策的方法被称为投资决策方法，按其是否考虑时间价值，可分为非贴现法和贴现法。 非贴现法又称静态分析方法，是不考虑时间价值因素的方法，主要有：静态回收期法、平均会计收益率法和平均报酬率法。 贴现法又称动态分析方法，是考虑时间价值的方法，主要有：净现值法、现值指数法、内含报酬率法、折现回收期法、年等值法等。 6.1投资决策的非贴现方法 6.1.1 静态回收期