合同能源管理创新型融资模式探讨.docx

合同能源管理融资难题破解探讨 自国家推广节能减排规划以来，融资难一直是阻碍合同能源管理项目持续实施、节能服务公司持续发展的最主要原因。尽管国家发改委、财政部等部门对节能服务产业给予了很大的政策扶持，相继出台了包括财政奖励、税收扶持等方面的完善促进节能服务产业发展的政策措施，人民银行与银监会也相继出台相关指导文件，加强了在节能减排领域的授信工作、支持绿色项目。但由于合同能源管理项目（EMC）投资的复杂性与节能服务公司自身的局限性，融资是始终过不去的一个槛。据中国环境能源资本交易中心统计，目前节能服务公司实施合同能源管理模式遇到的难题，融资困难占全部难题的 69.5%，融资难已成为节能减排行业发展的最大制约。 由于采用合同能源管理模式开展节能减排先期投入大、以节能效益分享作为回报、收益分期回收以及项目投资回收期较长等特性，节能服务公司靠自身滚动发展投入节能产业的资金额度有限，企业实施节能服务项目的资金持续能力很弱，因此迫切需要寻找更多的融资渠道与方式。中国环境能源资本交易中心专门走访过多家节能服务公司及，从目前我国节能服务公司整体情况看，约 70%左右都是中小型企业，分属市场依托型、技术依托型或资金依托型，整体规模较小，大多属于轻资产企业，可抵押资产少，缺乏良好的担保条件，据调查， 2008-2011 年，节能服务公司实施合同能源管理项目的资金来源大部分是企业自有资金，占整个资金来源的 68.5%。其次分别是对外借款、股东集资、银行贷款、第三方投资等，节能服务公司自身融资能力很 弱。 在现有的节能服务公司的可行的融资版图中，融资渠道主要包括：商业银行信贷、融资租赁、股权融资、合同能源管理项目交易、项目合作、国际支持资金等。 目前，银行信贷仍然是节能服务公司融资的主要渠道，为支持节能减排，国内多家商业银行如交通银行、招商银行、浦发银行等利用转贷项目进入节能领域；北京银行曾经参与世界银行二期节能融资担保机制；兴业银行也曾在 2010 年加入国际金融公司的风险分担机制项目；民生银行参加了世界银行的节能转贷项目等。但这些与国际金融机构合作，面向合同能源管理项目的融资服务大多在 2011 年终止，实际获得这些贷款的节能服务公司少之又少。 但同时，很多银行也还在不断进行积极探索。中国环境能源资本交易中心（）在与多家银行进行交流时发现，在针对合同能源管理项目的融资模式中，鉴于节能公司轻资产、缺少现金流及优厚担保条件的制约，多家金融机构在融资模式上作了有益的探索与创新，模式主要有：担保、抵押、保理、联贷联保、订单融资等。 金融机构探索的这几种模式，都只对部分节能服务公司有帮助，大多数节能服务公司依然无法满足融资条件。 担保模式的问题在于：虽然与银行相比较而言，担保公司对抵押品的要求更为灵活，但担保公司为了保障自身利益，往往会要求企业 提供反担保措施，这对中小节能服务公司来说，仍然是个难题。节能服务公司的项目资产是受限的，变现能力较弱，较难以资产作抵押获得放贷。 采用保理融资方式同样也面临很现实的问题。由于部分合同能源管理项目的应收账款往往须满足一定条件，并非一个固定回款金额，同时，应收账款存在不确定性，对银行来说，在保理融资中属于有瑕疵的应收账款，获得融资并非易事。可以签定固定回款协议的项目很少，或者固定回款比例很少，贷款金额也相应过少。 联贷联保是金融机构针对中小企业担保难推出的一种创新融资产品，它的优势是节能服务公司即便没有充足的抵押物和担保，也能通过“联保体”的方式获得银行资金支持，但这种方式缺乏持续性，如果贷款金额较大，联保体内的企业未必愿意承担连带责任。 节能服务公司较难从银行获得资金的原因还在于：从金融机构角度来讲，合同能源管理项目融资是一个新兴的信贷业务，银行自身对部分节能技术及节能效率鉴别存在困难，没有形成专业队伍，只能从传统信贷角度考量，沿用传统项目投资评估方法；市场上缺乏权威的第三方节能量评估机构，现有的国家认证的测量机构因费用问题，大多不愿意提供节能量评估和检测服务；而节能服务公司大多为中小企业，轻资产、缺担保，实施的项目往往是小马拉大车，拉不动；国家对金融机构在节能减排融资业务上还没有直接的激励政策，银行的风险承担比重较大。这些条件限制了银行信贷对合同能源管理项目的资 金投放。 节能服务公司自身担保资产有限、担保机构条件严苛，与合同能源管理模式相配套的金融产品尚不成熟，因此创新绿色金融方案尤为迫切。在发达国家，融资租赁已成为节能服务公司仅次于银行信贷的融资渠道，80%的节能减排项目是采用融资租赁方式来实现的。随着合同能源管理模式在我国的进一步发展，大批融资租赁专业公司，不论内资还是外资，都纷纷看好节能服务行业。中国环境能源资本交易中心（）已经与 30 多家融资租赁公司就在节能减排行业进行合作达成协议。目前，越来越多的节能