汇率与贸易差额.pdfVIP

2005 年，中美贸易总额达到 2116.3 亿美元，其中，中国对美国出口 1629 亿美元，从美国 进口 487.3 亿美元， 贸易顺差为 1141.7 亿美元， 创下了中美贸易顺差的新高。 此外，在 2000 年至 2005 年间，中国的外汇储备也上升了 6000 多亿至约 8000 亿美元，今年可能突破 1 万 亿美元。同时，美国统计数据显示， 2005 年美国贸易赤字上升到了 7260 亿美元，达到美国 国内生产总值 5.8%，创历史记录， 其中对中国的贸易赤字达到 25%以上。 这些数据成为美国 国内部分人士指责我国 人民币汇率 被人为低估的依据。 这种观点认为， 由于人民币汇率受到中国政府干预而不能升 值，结果中国的出口和储蓄得到了刺激， 而中国的消费却受到了抑制， 从而导致了中美贸易 的严重不平衡。 这种看法表面上似乎有一定的道理， 因为如果人民币汇率低估， 中国出口商 品价格在国际上更有竞争力，有利于中国出口。同时，由于国际商品价格相对较高，抑制了 中国的进口，从而中国出现了巨大的贸易顺差，而相对地美国出现了较大的逆差。 但是，只 要我们分析一下国际汇率和贸易发展的历史， 我们就会非常容易地看到这种看法与实际经验 相违背， 是站不住脚的。 事实上， 日元对美元从 1971 年 1 月 4 日的 357.73 日元大幅度升值 到目前的 117.65 日元，升值幅度高达 67%，但是日本至今仍然维持着贸易顺差， 2005 年对 美国贸易顺差仍然高达 827 亿美元。 可见， 汇率变化根本不能解决贸易不平衡问题。 正如美 国联邦储备委员会前任主席格林斯潘去年 6 月 23 日在美国参议院金融委员会就中国贸易和 汇率问题发表演讲时指出的， “有些观察家错误地认为人民币对美元汇率的显著升值将会巨 大地改善美国的制造业和就业。我认为没有可信的证据支持这一结论”。 我们认为中美贸易不平衡主要是由于近年来美国国内需求的过度增长和中美巨大的储 蓄率差异造成的。 2005 年我国国民储蓄率达到 45%，而美国的国民储蓄率仅为 13.5%. 由于美国储蓄率低， 其国内消费和投资超过国内储蓄的部分必然需要依靠进口即国外的储蓄来弥补， 从而美国贸 易逆差不断增大。 2000 年以来，为了刺激经济复苏和支持打击恐怖主义活动，美国采取了 扩张性的货币政策和财政政策， 大幅度降低了利率和税收， 同时增加了政府开支， 结果美国 国内低储蓄导致的总供给增长远不能满足国内总需求增长的需要， 只能依靠增加从国外的进 口来满足国内的需求。与此同时，随着 中国经济 的迅猛发展和人民收入的不断提高， 我国国民储蓄也迅速增加。 这些储蓄大量地为 在中国投资的跨国公司包括美国制造业的公司所用， 这些公司将生产的产品大量销售到美国 和世界其他国家。我国 商务部 的数据显示， 2005 年中国出口总额中，有 58%来自外商投资 企业， 1019 亿美元的贸易顺差中，外商投资企业的贸易顺差净值占到总额的 83%.可见，国 际制造业向中国转移，利用中国廉价劳动力和高额储蓄提高其生产效率和产品的国际竞争 力，也是中美贸易顺差增加的一个重要因素。 综上所析， 美国政府将中美贸易不平衡问题嫁祸于我国人民币汇率的低估和不灵活，