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第一讲 概论 1、证券交易所发展简史 1) 1602 年在荷兰阿姆斯特丹正式印制了世界上最早的股票——东印度公司股票。 1680 年世界上首家证交所——荷兰阿姆斯特丹证交所成立 2) 1773 年，伦敦乔纳森咖啡馆成立证交所，此乃伦敦证交所（ 1802 年获准）之前身 3) 1792 年 5 月 17 日纽约证交所成立， 1971 年 2 月 8 日 NASDAQ 成立 4) 1891 年由外商成立的 “上海股份公所”、“上海众业公所”我国最早的证券市场。 1918 年北平证交所为国人首创 5) 1990 年 12 月和 1991 年 7 月，上海和深圳证券交易所分别挂牌成立 2、 1952 年马柯维茨（ Harry M. Markowitz ）发表的论文《投资组合选择》被公认为现代投 资组合理论的开端。 第二讲 金融市场 1、含义： 金融市场是实现金融资产交易和服务交易的市场。 随着计算机和通讯技术的发展， 金融市场的地域和空间特征都在不断弱化，出现了大量无形、跨国的金融市场。 2、金融市场的类型 1) 根据交易的金融资产的期限分为货币市场和资本市场。 2) 根据发行的金融工具的特征分为债务市场和股权市场。 3) 根据市场的性质与层次分为一级市场（发行市场）和二级市场（流通市场） 。 4) 根据交割的期限分为现货市场和期货市场。 5) 根据市场的发育程度分为直接搜寻市场、经纪人市场、交易商市场和拍卖市场。 3、证券交易的主要程序（我国为 T+1+1 ）： 1) 开户。投资者在证券经纪商处开设证券帐户和资金帐户。 2) 委托。投资者向证券商下达交易指令，在成交以前有权变更和撤销委托。 3) 成交。确定成交价。 4) 清算。计算在结算日交易双方应收应付金额。 5) 交割。卖方向买方交付证券以及买方向卖方支付价款。 4、证券市场的交易机制主要有三类（前三类） ： （1）报价驱动的做市商市场 做市商是通过提供买卖报价为金融产品制造市场的证券商。做市商制度就是以做市商报 价形成交易价格、驱动交易实现的证券交易方式。 特点： ①客户订单必须由做市商用自己的帐户买进卖出，客户订单之间不直接进行交易。 ②做市商先报出买卖价格，投资人在看到报价后下订单。 代表性证券市场：伦敦证券交易所、美国 NASDAQ 市场 （2 ）指令驱动的竞价市场 指令驱动交易机制分为集合竞价和连续竞价。 集合竞价方法：交易中心将在不同时点收到的买卖订单累积起来，计算并进行供需汇总 处理，最终形成供需平衡的均衡价格。 连续竞价方法：投资者的交易指令由经纪商输入交易系统进行撮合，当出价最低的卖出 订单价格等于或小于买进价格时， 就可以达成交易。 连续竞价在交易日的各个时点连续不断 的进行。 代表性证券市场：亚洲各主板市场、我国上海、深圳证券交易所 （3 ）混合交易机制的证券市场 混合交易机制同时具有报价驱动和指令驱动的特点，根据不同的市场情况采取不同的混 合模式。 代表性证券市场：纽约证券交易所、美国证券交易所 5、常用的交易指令有四种形式： 1) 市价指令（ market order ）是投资者在提交指令时只规定数量而不规定价格，经纪商 在接到市价指令后以最快的速度，并尽可能以最好的价格来执行这一指令。 2) 限价指令（ limit order) 是投资者在提交指令时不仅规定数量而且规定价格，最后的 成交价格必须优于指令规定的价格。 3) 止损指令 （stop order ）是指投资者在指令中约定一个触发价格， 当市场价格上升 （下 降）到该触发价格时，止损指令被激活，转化为一个市价指令。 4) 止损限价指令 （stop limit order ）是指投资者下达的指令中有两个指定价格－触发价