第三章私募股权修改版.docx

目录 TOC \o 1-5 \h \z \o Current Document 第三章 私募股权投资 1.. \o Current Document 第一节 私募股权投资概述 1.. \o Current Document 一、 私募股权投资的概念 1.. \o Current Document 二、 私募股权基金的来源和运用 1.1 \o Current Document 三、 私募股权投资在全球的发展 1.4 \o Current Document 第二节 股权投资要点 2..0. \o Current Document 一、 私募股权投资流程概况 2..0 \o Current Document 二、 私募股权投资的一般程序 2..3 \o Current Document 第三节 私募股权投资的形式 3..6 一、 创业投资 3..6. \o Current Document 二、 收购基金 4..0. \o Current Document 三、 夹层融资 4..2. \o Current Document 四、 重振资本 4..3. \o Current Document 五、 上市后私募投资 4..3 \o Current Document 第四节 私募股权投资收益 4..4. 一、 私募股权投资价值 4..4 二、 私募股权基金的绩效测量 5..7 三、 私募股权投资的退出机制 6..1 第五节 私募股权的风险 6..6. 一、 私募股权经营中的风险 6..6 一、 私募股权基金的内在风险控制机制 6. 8 二、 私募股权的风险控制方法 6..9 第三章 私募股权投资 第一节 私募股权投资概述 一、 私募股权投资的概念 私募股权投资(Private Equity )，简称PE是一种社会化的投资工具。从 投资方式和投资目的来看， 是指通过非公开募集形式对非上市企业进行的权益性 投资，在交易实施过程中附带考虑了将来的退出机制， 即通过上市、 并购或管理 层回购等方式， 出售股权获利。 它既是一种金融工具， 又是一种投融资后的权益 表现形式。作为一种融资渠道， 私募股权投资与公司债券、 贷款、股票等具有“融 资”同质性。 但其本质主要体现在： 第一，私募股权投资不是一种负债式的金融 工具，这与股票等相似，但与债务属性的公司债券、贷款等有本质区别。因而从 法律的角度讲， 私募股权投资体现的不是债权债务关系。 第二，私募股权投资在 融资模式方面属于私下募集 (Private Placement) ，这与银行贷款等相似，但与 公开发行( Public Offering )的公司债券、股票等有本质区别；第三，私募股 权投资主要是投资于尚未IPO (首次公开募股)的企业而产生的权益；第四，私 募股权投资一般不能在股票市场上自由地交易。总之，私募股权是股权的一种 , 既能发挥融资功能，又能代表投资权益。 ( 一) 概述 私募股权投资的定义 私募股权投资起源于美国，至今已有 100多年的历史。在美国它有严格的定 义： 广义的私募股权投资可以涵盖企业首次公开发行前(Pre-IPO)各阶段的权 益投资。即对处于种子期、初创期、发展期、扩展期、成熟期和首次公开发行前 各个时期企业所进行的投资， 相关资本按照投资阶段可划分为风险投资 (Venture Capital) 、并购基金 (Buy-out/ Buy-in Fund) 、夹层资本 (Mezzanine Capital) 、 重振资本(Turn-around) , Pre-IPO资本(如Bridge Finance)，以及其他如上市后 私募投资(PIPE)、不良债权(Distressed Debt)和不动产投资(Real Estate)等等。 狭义的私募股权投资主要是指对已经形成一定规模、 并产生稳定现金流的成 熟企业在首次公开发行股票之前进行的私募股权投资部分， 即创业后期的私募股 权基金投资。 这其中并购基金和夹层资本在资金规模上占最大的一部分， 狭义上 的私募股权投资不包括创业投资。 在中国PE常被用来代指狭义的私募股权投资。 私募股权投资的参与者 从事私募股权投资的主体是私募股权基金( Private Equity Fund )，私募股 权基金一般是指专门成立的基金管理公司， 向具有高增长潜力的未上市企业进行 股权或准股权融资， 继而参与到被投资企业的经营管理活动中去， 等到企业发育 成熟后再通过转让股本的方式实现资本增值。 作为从事私募股权投资的主体， 私 募股权基金从不特定的机构投资者和富有的个人投资者手中筹集资金， 用来为未 上市公司提供股权融资。 私募股权基金的资金提