讨论用货币分析法解释人民币汇率波动.docVIP

PAGE PAGE 14 讨论用货币分析法解释人民币汇率波动 一、引言 汇率，是指两种不同货币之间的兑换关系。我们不妨把外汇也看做是一种商品，那么汇率就是在外汇市场上的外汇商品的本币价格了。汇率的变动与决定是影响着国际贸易和资本流动的重要因素之一。汇率的波动过大不仅会影响一国经济的可持续发展，而且会导致国际经济摩擦，引起本国乃至世界经济的动荡。80年代拉丁美元的贬值，90年代英格兰和西班牙的汇率危机，1994年墨西哥的金融危机，阿根廷货币管理局的崩溃，这样的例子并不少见。当然，汇率的波动并不是百害而无一益的，它有时同样可以带来许多经济利益。因此，对汇率变化的研究也就成为了一个非常热门的方向。 货币分析法是否对浮动汇率具有决定意义对一国货币政策和汇率相关政策的颁布和实施有着极其重要的影响。比如，就像普遍被人们所受的蒙代尔-弗莱明模型所预测的那样，一国实际收入的提高会导致本币贬值，而利率的提高将会带来本币的升值。然而，货币分析法得到的结论却是截然相反的。因此，讨论货币分析法是否对汇率具有决定作用，将直接关系到政策的制定和实施以及实施的效果。 因此，许多的实证研究都试图去检验货币分析法的有效性。在国外，早到1985年Frenkel和Mussa，1988年的Isard，MacDonald都做了很全面的调查研究和分析，但是这些研究都表明，货币分析法对于这些工业国家来说，在实证分析的层