业务转型与风险导向审计.pdfVIP

第一部分 营业部转型已成大势所趋 前几年，经纪业务转型还是部分前瞻券商的探索，到了 2011 年，客观现实已将整个证 券行业推入转型的轨道。 随着券商理财产品、 股指期货、 融资融券、投资顾问等新业务的不 断推出， 轻型营业部的行将试点， 监管部门的思路逐渐显现， 证券行业转型方向的脉络慢慢 清晰。嗅觉灵敏的各大券商纷纷开始筹划转型试水，准备迎接行业的再次大洗牌。 单纯的通道佣金不断下滑， 已是不争的事实。 收入结构的改变， 将不以券商的主观意志 为转移，主观努力更能改变的是新业务收入的多少。 朝“华尔街”看，重量级投行的收入结构，可能是我们几十年后的状态，但这不仅是个 长期过程， 而且最终还取决于我们的监管环境是否会与欧美类同。 三十多年的经济发展已带 领中国成为世界第二大经济体， 也有人给出了中国经济总量超过美国的时间表。 中国经济已 经崛起， 而欧美经济却接连暴露危机， 这使我们在经济发展的道路上更加审慎， 也为我们在 经济体制和金融监管制度的选择中提供了参照。 中国特色社会主义道路的框架， 给了我们扬 弃世界先进体制的空间， 我们的金融监管也会吸收和参考西方的经验和教训， 走出自己的发 展道路。 再回到国内，看看近几年推出的新业务，给券商带来哪些变化。 一、传统经纪业务 国内券商传统的经纪业务就是通道服务。 在人工报盘时期， 通道是紧缺资源， 自然可以 保持高的佣金水平。 随着交易所推出电子报盘和券商推出网上交易， 通道不再紧缺， 所以单 纯通道佣金的下降无法阻挡。和营业部的朋友聊天，也常会抱怨 2002 年开始实行的浮动佣 金制导致了佣金下调，收入下降。但对浮动佣金制撒撒火可以，平心而论， 在浮动佣金制推 出之前， 监管部门要求的是固定佣金， 可是个别券商的营业部为了拉客户， 违规给大客户佣 金打折，那时监管部门检查佣金打折问题，违规营业部还要找出各种理由遮掩。当然， 浮动 佣金制的推出， 使得营业部客户竞争白热化， 导致佣金快速下调， 但根本原因还是通道不再 紧缺。 由于传统经纪业务依赖市场行情的局限， 过去券商的盈利模式普遍存在靠 “天”吃饭的 现象。证券行业也有“三年不开张，开张吃三年”的说法，行情不好时，券商一起苦熬，一 旦行情来了，大家都赚得盆满钵满。但是 2001 年开始的 5 年熊市，使券商的生存普遍经受 了严峻考验，由于行业竞争激烈、生存与发展受到严重影响， 某些券商铤而走险， 违规业务 的规模也不断扩大。 2003 年底开始，以南方、闽发、“德隆系”等证券公司的问题充分暴 露为标志， 证券行业多年累积的风险呈现集中爆发状态， 证券公司面临行业建立以来第一次 行业性危机。而监管部门在痛下狠手惩治违规券商同时，也在想办法改善券商的生存方式， 拓展券商的盈利手段。 二、券商理财产品 2005 年证监会发布《证券公司客户资产管理业务试行办法》， 券商集合资产管理业务 正式 推出，券商理财产品一方面是市场发展的需要， 另一方面也是券商扩大盈利手段的需要。 随着 2006 和 2007 年的大牛市， 券商理财产品和公募基金