杰赛科技：2014年公司债券2018年跟踪信用评级报告.PDF

  2014年公司债券2018年跟踪 信用评级报告 强的可持续性。2017 年，公司公网业务和专网业务收入分别为 16.37 亿元和30.85 亿元，同比分别增长29.95%和11.02%；截至2017 年末，公司公网和专网在手订单 未完成合同金额合计33.74 亿元，在手订单相对较多，短期内业务可持续性较有保 障。  公司资质较齐全，具备较强的研发实力。公司具备通信/ 电子工程设计、勘察、咨 询承包、信息系统集成等最高等级资质7 项，公司累计国内专利申请总量超过1,200 项，授权总量超过650 项；申请国际PCT 发明专利2 项和香港专利2 项，实现了 公司专利海外布局的突破。完成软件著作权登记26 件，累计合计 179 件，并掌握 了大量非专利核心技术。 关注：  公司印制电路板业务毛利率下滑。受材料费上涨及毛利率较高的军品业务占比下滑 等因素影响，2017 年公司印制电路板业务毛利率为19.90%，较上年下降6.72 个百 分点。印制电路板业务主要原材料覆铜板与铜价关联度较高，目前铜价仍居于高位， 公司印制电路板业务成本控制存在一定难度。  被收购公司未来能否达成业绩目标存在一定不确定性。公司与本次收购交易对方签 署了《发行股份购买协议》及其补充协议，约定了被收购公司的净利润及评估价值 等的业绩目标，但未来能否达成存在一定不确定性。  应收款项规模较大，对公司形成较大资金占用。公司公网业务、专网业务和印制电 路板业务回款均较慢，截至2017 年底，公司应收账款和应收票据合计为26.21 亿元， 占2017 年末总资产的41.41% ，对营运资金形成较大占用。  公司资产负债率较高，有息债务规模进一步增长，面临一定的偿付压力。2017 年 公司资产负债率为65.45%，维持在较高水平。截至2017 年底，公司有息债务合计 17.65 亿元，同比增长7.86%，以短期有息债务为主，同时公司将在2019 年7 月兑 付本期债券本金4.00 亿元，公司面临一定短期偿债压力。 公司主要财务指标： 项目 2018 年1-3 月 2017 年 2016 年 2015 年 总资产（万元） 636,697.76 632,883.76 555,293.63 351,293.69 归属于母公司所有者权益合 214,415.17 211,458.81 194,298.98 122,853.11 计（万元） 有息债务（万元） 176,257.81 176,456.81 163,604.83 140,122.82 2 资产负债率 65.18% 65.45% 64.04% 64.98% 流动比率 1.50 1.49 1.52 1.52 营业收入（万元） 97,907.86 597,797.07 511,526.15 229,377.75 营业利润（万元） 3,806.68 23,671.04 18,555.46 10,039.96 利润总额（万元） 3,805.15