雷曼光电-市场前景及投资研究报告-小间距显示高速成长，COB封装.pdfVIP

[Table_Stock] 雷曼光电 （300162） [Table_Title] 证 小间距显示进入高速成长期，COB 封装 券 迎来增长拐点 研 究 [Table_Rating] [Table_Summary]  投资摘要 报 买入 （首次） 小间距显示领军企业，COB 封装最强王者。雷曼光电是一家中国 告 领先的 LED 制造企业，拥有从封装到应用的一体化产业布局，主要产 [Table_Industry] 公 行业: 电子行业 品包括 LED 超大屏幕显示屏、LEDHUB 智慧会议系统、家用 日期: 2021 年12 月5 日 LEDPLAY 雷曼巨幕和 LED 智慧照明。得益于优质的研发团队，公司 司 在 2017 年推出 COB 小微间距 LED 显示面板，成为产业内首家掌握 研 [Table_Author] COB 小微间距LED 显示面板生产技术的上市企业。公司在 COB 封装 究 领域深耕多年，2021 年上半年在COB 显示产品中市场占有率超30%， 位居国内第一。202 1 年9 月公司发布第二期股权激励计划，以2020 年 度营业收入8.19亿元为基数，2021-2023 年营收增长率不低于46.55% 、 132.04%、254.16% ，彰显公司发展信心。 超高清显示催生 Micro LED 需求，掌握 COB 先发优势受益小微 间距发展。像素点间距突破P1.0mm ，小间距LED 均价下降到2.5 万元 /平方米，技术成熟度不断提升推动 Micro LED 显示应用加速落地。 2020 年，全球小间距 LED 显示市场规模约 27 亿美元，受益于小间距 显示从专显向商显、家显等千亿级市场的应用拓展，叠加疫情缓解带 来需求反弹，预计到2025 年小间距LED 显示市场规模将超90 亿美元， CAGR 为 27% 。COB 技术路径伴随像素点间距不断缩小优势逐渐凸 显，雷曼作为COB 龙头，占据先发优势。目前国内小间距LED 显示市 场COB 渗透率不到10%，预计到2025 年将接近25% 。 雷曼引领大屏智慧，共享千亿市场。公司基于 COB 封装技术、独 有的可大幅提升视觉分辨率、可明显降低成本的像素引擎专利技术优 势，自主研发并量产间距为 0.6mm - 1.9mm 的多规格 COB 8K Micro 公 [Ta