第一章期货之市场概述.pptVIP

2、期货交易与现货交易的区别 交割时间的不同：商流与物流的统一和分离 交易对象的不同：实物商品和标准化合约 交易目的的不同：所有权和避险与风险利润 交易场所和方式不同：表现在交易时间、地点等方面 结算方式不同：现货有一次付清、货到付款、分期付款等；期货是每日无负债结算。 （二）期货交易与远期交易 1、期货交易与远期交易的联系 远期交易的概念（远期现货交易、远期合约交易） 远期交易在本质上属于现货交易，是现货交易在时间上的延伸； 远期交易是期货交易的雏形； 都是约定未来的一定时间一约定价格买卖一定数量的商品的交易。 2、期货交易与远期交易的区别 交易对象不同：标准化合约与非标准化合同； 功能作用不同：发现价格、规避价格风险与单纯远期定货；在价格调节和风险分散方面作用有差距； 履约方式不同：对冲与实物交割； 信用风险不同：每日结算与到期交割结算，远期交易可能由于价格波动产生信用风险； 保证金制度不同：期货交易有保证金规则约束，远期交易则没有。 三、期货交易的基本特征 合约标准化。简化交易手续，降低交易费用； 场所固定化。交易所提供场所、设施、规则等； 结算统一化。结算所进行结算处理； 交割定点化。 交易经纪化。非会员交易者须通过会员经纪公司进行交易； 保证金制度化。按规定缴纳一定的保证金； 商品特殊化。质量、规格等标准化。 四、期货市场与证劵市场 相同点在于：都是买卖有价证劵，一种标准化合同； 不同点在于： 基本经济职能不同：资源配置、风险定价；规避风险、风险价格 交易目的不同：所有权让渡；避险牟利 市场结构不同：证券市场有一级市场和二级市场之分；期货市场不分级 保证金规定不同：全额保证金；比例保证金 第二节 期货市场的发展 一、期货市场的发展 总体表现为： 期货品种结构发生了变化。由商品期货到金融期货（见表1—1） 交易品种不断增加。目前世界期货交易品种达150多项。 交易规模不断扩大。 发展历程大致分为三个阶段 （一）商品期货 农产品期货 自1848年美国芝加哥期货交易所首次推出农产品期货交易以来，先后出现谷物期货、经济作物期货、畜禽产品期货、林产品期货； 金属期货：最早发源于英国（1879年伦敦金属交易所），铜、锡、铅、锌等；1974年纽约商品交易所推出黄金、白银期货。 能源期货。开始于20年代70年代的纽约商业交易所。 表1—1 美国大类期货品种市场占有率变化表 1982 1984 1986 1987 利率 25.64% 27.60% 38.08% 42.6% 农产品 41.20% 32.71% 20.76% 19.0% 股票指数 4.37% 12.35% 14.35% 11.2% 石油产品 1.67% 3.09% 6.98% 9.2% 外国货币 7.73% 9.37% 10.50% 9.0% 金属 18.84% 14.37% 9.02% 8.9% 其它 0.55% 0.51% 0.31% 0.3% 合计 100% 100% 100% 100% 年份 品种 （二）金融期货 布雷顿森林体系解体、利率汇率波动频繁 金融期货品种得到迅速发展 金融期货三大类别： 外汇期货：1972年5月，CME首先推出英镑、加元、德国马克、法国法郎等外汇期货合约。 利率期货：1975年10月，CBOT，GNMA合约 股指期货：1982年2月，KCBT 金融期货已经成为国际期货交易的主体。 （三）期货期权 期权是一种交易的选择权，是赋予购买期权的交易者在未来特定时间以特定价格买进或卖出一定数量的特定资产的权利。 期权交易在十七世纪荷兰郁金香狂潮中就已经产生。 规范的期权交易始于20世纪80年代。 1982年10月1日美国长期国债期货期权合约在芝加哥期货交易所上市，从而引发期货市场的一场革命，成为80年代最主要的金融创新之一。 交易对象不是物质商品，也不是价值商品，而是一种独具魅力的“钱权交易”。 世界上最大的期权交易所——芝加哥期权交易所 （CBOE） 二、国际期货市场发展的趋势 （一）期货中心日益集中 世界上有百余家期货交易所，但称得上期货交易中心的主要集中在芝加哥、纽约、伦敦、东京等地； 20世纪90年代以来，新加波、香港、德国、法国、巴西等国家或地区的期货市场发展较快。 （续）国际期货市场发展的趋势 （二）期货交易所的联网与合并发展迅猛 1、原因： 经济全球化的影响 全球竞争机制趋于完善，竞争更加激烈 信息技术的发展和应用 场外交易突飞猛进，对交易所的场内交易形成威胁 联网能利用集团优势，集聚人气，扩大产品交易范围；同时能利用现代技术，增加交易量。 （续）国际期货市场发展的趋势 2、联网 通过联网可以使上市相同合约的交易所建立对冲机制 芝加哥期货交易所与伦敦国际