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评级技术政策 评级技术政策 评级技术政策 评级技术政策 一、信誉评级定义 1．主体信誉评级与债项信誉评级 在展开债券（泛指固定利润类证券，下同）评级以前，一般需要 先对发借主体进行信誉评级，即主体评级。 主体评级是对债券刊行主体在将来 3~5 年内履约归还一般无担 保债务本息能力和偿债意向的综合评论。 债券是一种债项， 债券评级又可称为债项评级。 债项评级是在主 体评级的基础上，考虑债项的保障举措（如保证担保、抵押担保等） 后，对债项在将来偿付日履约获取还本付息可能性及违约损失程度的 综合评论。 2．中长久评级与短期评级 按评级时考虑的时间跨度，评级可分为中长久评级和短期评级。 中长久评级是指债务存续时间跨度在 1 年以上的评级，短期评级是指 债务存续时间跨度在 1 年之内（含 1 年，下同）的评级。 评级对象信誉状况处于变化状态， 但一般状况下短期内颠簸相对 较小；中长久评级结果是跨周期的相对“低限”评级，短期评级结果 覆盖中长久评级的高限和低限评级。 短期债券评级采纳短期评级技术， 主体和中长久债券评级采纳中长久评级技术。 3．时评论级与周期评级 依据某一时点状况展开的评级为时评论级， 时评论级结果的颠簸 较大，与被评对象信誉状况的短期市场表现更符合， 但不利于中长久 使用；考虑到经济、家产和经营等周期性变化状况，按相对“低限” 原则展开的评级为周期评级。 周期评级结果颠簸较小， 对被评对象信 用状况的短期市场表现揭露正确性差， 但便于中长久使用。 东方金诚 国际信誉评估有限公司（以下简称“东方金诚”）对主体和中长久债 项的中长久评级采纳周期评级法。 周期评级法是中长久评级技术， 但考虑到对经济、 家产和经营等周期正确展望的可能性较小，跨周期评级会存在必定偏差。所以，评级结果需要经过评级展望和追踪评级加以修正。 4．全世界评级和地区评级 按评级结果可比的地区范围， 评级可分为全世界评级 （或称国际评 级）和地区评级两种。全世界评级的评级结果全世界可比，地区评级的评 级结果仅在地区内相对可比。 5．本币评级和外币评级 评级是在特定币种下进行的。 按债务的币种不一样， 评级可分为本 币评级和外币评级两种。在当地主权钱币状况下的评级为本币评级， 在外国主权钱币状况下的评级为外币评级。 在存在钱币管束（主权钱币非“ AAA”转移和可兑换（ TC 风险 评级）的状况下，评级存在本币与外币评级之分。 依据主权钱币的国际化程度， 本币评级但是全世界评级， 也能够是 地区评级。外币评级是全世界评级。 6．定性评级与定量评级 针对不一样的评级对象和评级结果使用需求， 合用的评级技术能够是专家判断、量化模型或介入二者的综合。 东方金诚采纳以定性剖析为主量化剖析为辅的评级技术。 定性评级结果其实是在数据、 模型平剖析基础上的评级专家或专家组的判断或看法。 7．投资级与谋利级 谋利级是投资人或看管部门对中长久信誉等级的分类，一般把 BBB级（含 BBB级）以上中长久信誉等级划为投资级，即违约风险较低的信誉等级， 把 BBB级以下的长久信誉等级划为谋利级， 即违约风 险较高的信誉等级。 8．主动评级和拜托评级 按评级能否被拜托， 评级可分为主动评级和拜托评级两种。 主动 评级是在评级机构未获拜托状况下利用公然信息展开的评级， 拜托评级是在评级机构接受拜托状况下利用拜托人内部信息和公然信息展开的评级。 9．首次评级与追踪评级 按对同一受评对象的评级先后序次， 评级可分为首次评级与追踪评级。首次评级是评级机构对受评对象的首次评级， 追踪评级是评级机构在达成首次评级后，对受评对象信誉状况连续追踪评论的过程。 二、信誉等级的区分、符号、定义、违约概率和违约损失率 1．信誉等级的区分、符号和定义 评级结果主要用信誉等级来表示， 主要分中长久信誉等级、 评级展望、短期信誉等级和追踪信誉等级， 此中长久信誉等级与短期信誉等级之间存在必定的对应关系。 主体信誉等级和中长久债项信誉等级的区分、符号和定义一致。 信誉等级可依据需要、 老例或看管要求来区分和定义。 东方金诚依据中国人民银行公布的 《信贷市场和银行间债券市场信誉评级业务规范》要求区分和定义中长久信誉等级和短期信誉等级。 评级展望是对主体信誉等级将来 1~2 年内变化趋向的评估。 评级展望其实不必定意味着信誉等级的变化或被列入评级察看。 评级展望的结果能够是“正面”、“稳固”和“负面”。 东方金诚将追踪评级结果分为：级别不变、升级、降级、评级察看和撤除评级。 评级察看期一般在 90 天之内；主体或债项被列入评级察看主要由特定事件或其余新获取的信息惹起， 有可能造成主体或债项的信誉等级发生变化，但列入评级察看其实不必定意味着信誉等级的变化。 因为缺少足够信息等原由， 致使追踪评级没法进行时， 能够采纳 撤除评