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通货缩短案例 【篇一：通货缩短案例】 纲要：世界各主要国家和地域的经济情况表示世界经济正面对通货缩短的危机。从长久来看，通货缩短的危害性比通货膨胀更加严重，通货缩短最坏的情况将致使经济崩溃。经过对历史上美国和日本通货缩短的比较研究，能够看出证券市场与通货缩短之间存在着互为因果的相互关系，发展和稳固证券市场对防治通货缩短意义重要。因此，保持我国证券市场的稳固繁华，对截止我国目前通货缩短趋势拥有积极作用。 重点词：证券市场；通货缩短；因果关系 一、世界经济面对通货缩短的挑战 通货缩短（ deflation ），萨缪尔森和诺德豪斯的《经济学》（ 1992 ）中定义为 “与通货膨胀（ inflation ）相反的是通货缩短，它发生在价 格总体水平的下降中 ”；斯蒂格利茨则在其《经济学》（中译本， 1997 ）中将通货缩短定义为 “价钱水平的稳固下降 ”；目前国内学术界比较认同的简洁定义为：通货缩短是指商品和服务价钱水平普遍、持续的下降。 自 20 世纪 30 年月以来，世界主要国家多数出现程度不同的通货缩短，时至今天，其阴影仍在很多国家和地域彷徨。英国《经济学家》杂志近期刊文指出：目前世界经济面对的最大风险是通货缩短，而非二次衰败。 1、三大经济体 继日本之后，美国、德国和英国也相继面对通货缩短的危机。因为 美国、欧元区和日本三大经济体的 gdp 占到全世界 gdp 的 75% ，因此三大经济体的经济走向对世界经济走向起着决定性作用。 美国 “9.11 ”怖袭击事件后的一年，公司的资本设施价钱下跌了恐 1.0% ，汽车价钱下跌了 1.6% ，服饰产品价钱下跌了 2.2% ，电器价钱下跌了 2.7% ，下降幅 度最大的是个人电脑，跌幅高达 20.9%. 通货缩短不只笼盖着制造业， 而且已延伸到美国拥有优势的服务业：酒店的价钱下跌了 2.1% ，飞机票的价钱下跌了 3.8% ，电话服务业的价钱指数更是下跌了 4%. 越来越多的迹象表示，持续性的通货缩短，对正在挣扎着走出衰败的美国经济产生了严重的消极作用。 2002 年一季度美国经济增长 5.0% ，但进入二季度后急剧回落，二季度经济增长仅 1.3% ，预示着美国经济调整、复苏和变革寸步难行，通货缩短仍是主要威胁。 欧元区的通货缩短压力总体不太大，但是德国和英国则相对严重。德国经济目前正处于通货缩短的边缘，加入欧元区以来，德国在钱币政策、汇率政策和财政政策等方面失去了相当的自主性，目前欧洲央行的基准利率关于通胀率只有 1% 的德国来讲相对较高，估计 2003 年出现负通货膨胀的可能性较大。英国近来的通货缩短压力一 直比较大，统计数字表示，目前英国的年主导通货膨胀率只有 1.9% ，同英国政府设定的 2.5% 目标有一定差距。目前，英国的零售价钱指 数只是相当于 1987 年的水平。过去 12 个月来，英国耐用消费品价钱平均下降了 3.8%. 日本自 20 世纪 90 年月至今，经济一直处于萧条时期，尤其 1998 年 之后，庞大的财政赤字，沉疴不起的消费低迷，频繁的公司破产， 使通货缩短日益突出。为此，日本政府今年 10 月 30 日出台了 “反通 货缩短综合对策 ”，以追求复苏经济的出路。 2、亚洲 中国台湾因为经济金融十分不景气，以至于通货缩短愈显严重。根 据相关资料， 2002 年 1~10 月，台湾消费物价年增长率为 -0.26%. 中国香港自 1999 年体现通货缩短， 2002 年 9 月份消费物价指数下 跌 3.7% ，跌势持续 47 个月，且创下 27 个月以来最大的跌幅。亚洲其他国家，如泰国和菲律宾等，近年来消费品价钱与过去同期相比，有所下降，也出现了通货缩短的苗头。 3、拉丁美洲 拉丁美洲最具代表性的是阿根廷，目前该国正处于连续第四年的严重通货缩短之中。其他如墨西哥，危地马拉等，也都出现了通货缩短趋势。 4、中国 近五年，生产能力构造性剩余，有效需求不足，价钱总水平持续下 降。如果根据国际普遍的见解，通货膨胀率低于 1% 即属通货缩短， 那么，从商品零售指数上升率看，中国 1997 年已出现通货缩短；从居民消费指数上升率看，中国 1998 年进入通货缩短。因为，中国五年来价钱指数上升率一直低于 1%，到 2002 年 4 月，这两个指数上升率分别为 -2.1% 和 0.3% ，所以， “通货缩短取代通货膨胀成为影响中国宏观经济健康运行头号顽敌 ”（胡鞍钢， 2002 年） 通货缩短的形成原因和治理对策，近年来已有大量阐述，本文拟着重从股票市场的角度来剖析证券市场与通货缩短的相互关系，并从中获得一些有效截止通货缩短的思路。 二、历史上证券市场与通货缩短的相互关系 纵观人类社会经济发展历史，通货缩短是一种比较普遍的经济现象。最具代表性的，当属美国 1929 年至 193