2022年度通信行业投资策略和分析报告：重新定义下游，关注景气赛道,互联互通.pdfVIP

通信行业 重新定义下游，关注景气赛道的互联互 通 ——2022 年度通信行业投资策略 Table_BaseInfo 核心观点 行业评级 看好 中性 看淡 (维持) ⚫ 行情回顾与未来展望：截至2021 年 11 月29 日，中信通信行业指数下跌 国家/地区 中国 0.83% ，在全部30 个中信一级行业指数中排名第 19 位。通信子板块表现 行业 通信行业 分化，同期能源互联网、物联网等相关板块表现突出。对2022 年展望，我 报告发布日期 2021 年12 月09 日 们总体持乐观态度，相对看好能源互联网，物联网，5G 以及云产业。 ⚫ 能源互联网：2021 年碳达峰碳中和成为产业焦点，国家能源局、国务院等 行业表现 机构颁布多项相关政策推动新能源占比提升。以新能源为主体的电力系统 驱动电网向智能化转变：为助力我国实现“碳达峰、碳中和”目标，电力企 业纷纷提出构建以新能源为主题的新型电力系统。（1 ）在电网智能化领域， 智能电网进入“十四五”新阶段，配电网建设成为重点；（2 ）在储能领域， 风电与光伏的波动性衍生储能需求，部分 IDC 公司依托储能技术积累快速 布局新赛道；（3 ）在新能源建设领域，能源与通信交互催生新机会。双碳 背景催化海上风电及光伏行业的发展，带来相关行业高速增长。 ⚫ 物联网：把握新时代智能化需求，聚焦政策重点方向。产业链成熟、上游原 材料成本降低，模组价格有大幅降低。在智能网联汽车领域，5G C-V2X 终 资料来源：WIND、东方证券研究所 策 落地，赋能车联网。5G 将极大丰富车联网的信息服务、安全出行和交通效 率等各类业务。 略 ⚫ 5G ：运营商迎来发展机遇，主设备商经营质量获改善。（1 ）在运营商领域， 报 移动、固网业务ARPU 回升，步入增量同时增收的良好局面，产业数字化 告 业务动能强劲；（2 ）在主设备领域，国内方面5G 建设逐步形成规模效应， 毛利率进入提升通道；海外方面，主设备商5G 业务先发优势明显，“聚焦 提效、稳健经营”。 ⚫ 云产业：资本支出波动，行业龙头具备明显优势。短期监管趋严造成国内云 公司资本支出有所波动。长期来看，疫情常态化持续加速企业数字化转型， 云计算仍有极大空间。（1 ）在云视频领域，疫情常态化下视频会议也将成 常态，绑定巨头的龙头企业受益；（2 ）在IDC、光模块领域，政策趋严， 马太效应渐强。IDC、光模块与云计算景气度相关，伴随着云计算行业的回 暖，将带来这两个细分领域的边际改善。 投资建议与投资标的 ⚫ 建议关注能源互联网领域的威胜信息(688100 ，未评级)、威胜控股(03393 ， 未评级) ；物联网领域的移远通信(603236 ，未评级)、广和通(300638 ，未评 级)、美格智能(002881 ，未评级) ；5G 领域的中国移动(00941 ，未评级)、 中国电信(601728 ，未评级)、中国联通(600050 ，未评级) 通讯(000063 ， 买入) ；云产业领域的亿联网络(300628 ，未评级)、中际旭创(3