J.P. 摩根-亚太地区投资策略-亚洲港口及造船：水涨船高，升级改造对港口运营商和造船商产生溢出效益-2021.12.2-.pdfVIP

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Asia Pacific Equity Research 02 December 2021 Asia Ports and Shipbuilding A rising tide lifts all boats, upcycle generating spillover benefits to port operators and shipbuilders Malaysia, Philippines, China Infrastructure, Industrials Transport Shawn Ng Jun Jie AC (852) 2800 8570 The global container shipping rally is generating spillover benefits across the shawn.jj.ng@ shipping ecosystem. Asia port operators appear well-placed to implement broad- J.P. Morgan Securities (Asia Pacific) Limited/ based tariff increases, while shipbuilders benefit from a new-build containership J.P. Morgan Broking (Hong Kong) Limited order spree since 4Q20. We initiate coverage of ASEAN ports and China Karen Li, CFA shipbuilding with a preference for port operators, given the underappreciated tariff (852) 2800-8589 growth story. Ports (up 19% YTD) have lagged liners (+153% YTD) and we see karen.yy.li@ further outperformance ahead. Our pick is ICTSI for a more defensive Origin J.P. Morgan Securities (Asia Pacific) Limite