兴业证券-计算机行业服务器市场跟踪：乍暖花开又一春.pdf

行 业 研 证券研究报告 究 ＃industryId ＃ 计算机 ＃title ＃ 服务器市场跟踪：乍暖花开又一春 ＃investSuggestion ＃ ( ＃ ） 推荐 维持 investS ＃createTime1 ＃ 2022 年01 月15 日 uggesti onChan ＃relatedReport ＃ ge ＃ 行 相关报告 投资要点 业 《【兴证计算机】数币产业链最 ＃summary ＃ 新投资展望-行业周报（12.27- ⚫ 上游：关键零部件龙头显上行拐点。服务器核心部件包括CPU、内存接口 跟 1.3 ）》2022-01-03 芯片、BMC 控制芯片等。其中，CPU 核心供应商 Intel 数据中心业务收入 踪 《【兴证计算机】一览电力信息 增速 2021 年Q1、Q2、Q3 同比增速分别为-20.43%、-9.30%、10.01%，逐 化产业机会-行业周报（12.20- 报 12.26 ）》2021-12-26 季改善；内存接口芯片主要厂商澜起科技2021Q3 营收增长超过120%，加 告 《【兴证计算机】持续关注电科 速明显；BMC 芯片领军企业信骅科技 2021 年前 7 个月收入单月增速均为 系投资机会-行业周报（12.13- 12.19 ）》2021-12-19 个位数增长，8 月份以来收入同比增长显著提升，12 月单月收入为32.12%。 上游核心厂商业绩均处于上行周期。 ＃emailAuthor ＃ 分析师： 蒋佳霖 ⚫ 中游：出货量回暖，浪潮跃居全球第二。全球服务器2019-2021 年Q3 出 jiangjialin@ 货量同比增速为-0.9%/3.15%/6.70% ，持续回暖；其中，中国市场2021 年 S0190515050002 Q3 同比增长15.1%，领跑全球主要经济体。同时，浪潮信息的全球份额突 破 10%，跃居全球第二、中国第一。在近年兴起的AI 服务器市场领域， 孙乾 龙头集中度较高，CR3 超过70% ，其中浪潮信息市占率接近50%；在边缘 sunqian@ 计算服务器领域，应用涉及行业较广，CR3 为 57%，浪潮信息市占率超 S0190518110001 35%。 ＃assAuthor ＃ ⚫ 下游：Capex 保持增长，新市场高景气。目前，对服务器拉动最为明显的 是云计算市场，云计算巨头业务保持高增长，同时其Capex （资本开支） 保持稳定增长。2021 年Q3 ，在海外市场，亚马逊、谷歌和微软总计资本 开支同比增长36.4%；在国内市场，市占率第一的阿里云2021 年Q3 资本 支出大幅改善。新市场层面：AI 计算力成为产业焦点，IDC 预测，2025 年