2021年定增市场回顾暨2022年预期.docxVIP

策略研究 策略研究 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第 PAGE 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 PAGE 10 页 共 25 页 简单金融 成就梦想 竞价融资升温，募资难度加大 定增募资再攀新高，竞价项目更趋活跃 定增项目数同比增近四成，募资额攀至近三年新高 随着 2020 年再融资新政落地，定向增发条件精简、融资限制放宽、投资约束减少、折扣空间扩大，定增市场逐步回暖，2021 年定增市场上市项目数量、募资规模皆攀至近三年来新高。根据 wind 公告数据显示，以定增股份上市日计，截至 2022 年 1 月 6 日，2021 年累计上市项目 518 个，同比上升 38.13%，合计募资 8,999.47 亿元，同比增加 8.17%，并且均高于 2019 年。2021 年定增融资占股权融资比重为 51%，同比持平。 图 1：2014-2021 年定增募资额及占股权融资额比重变化 资料来源：Wind、研究 竞价项目数量及融资额均大增，10 亿元以下小规模定增占主导 从定价方式来看，2021 年共上市竞价项目 370 个，定价项目 148 个，对应的募资总额分别为 5698 亿元、3302 亿元。全年竞价项目总量、募资总额分别为定价项目的 2.5 倍、1.7 倍。相较于 2020 年，竞价项目上市数量及募资总额同比分别上升 70.51%、45.05%。相反，定价项目上市数量及募资额同比分别下降 6.33%、24.81%。 按不同募资规模来看，10 亿元以下的小规模定增项目数量占据主导，共计上市项目329 个，占全年上市项目数的 63.51%。其中，竞价项目上市 238 个，同比增长逾九成； 定价项目上市 91 个，同比基本持平。募资百亿元以上的超大规模项目方面，竞价项目 全年 5 个上市，同比增加 1 个；定价项目 4 个上市，同比锐减七成。不同募资规模中， 20-50 亿元规模下的定增项目数量及募资总额相对较高，2021 年上市竞价项目 52 个、 定价项目 24 个，对应募资 1713 亿元、699 亿元。 图 2：2020、2021 年竞价项目各募资区间的数量占比 图 3：2020、2021 年定价项目各募资区间的数量占比 （募资规模：亿元） （募资规模：亿元） 资料来源：Wind、研究 资料来源：Wind、研究 项目融资类定增数量翻番，交运、建材同比增幅可观 从募资用途来看，2021 年已发行定增项目中，项目融资类和补流资金类项目数占比明显增加（合计占比约 83.78%），而融资收购其他资产类则显著回调。已上市的项目融资类有 356 宗，募资额合计 5482 亿元，同比分别上升 102%、52%，在全部项目中占比分别为 68.73%、60.92%，居所有类型项目首位。上市项目数占比大幅增加的还有补充流动资金类，2021 年上市项目数为 78 个，而 2020 年仅为 42 个。2021 年已上 市融资收购其他资产及配套融资类项目数合计 76 个，同比减少 70 个，大幅下降约 52pct。 从项目标的所属申万行业分布看，2021 年电子行业以上市 63 个定增项目、合计募资 1371 亿元大幅领先于其他行业。从同比增幅来看，交通运输行业年内上市 24 个项 目，同比翻 3 倍；建筑材料行业合计募资 1217 亿元，同比激增 100 倍，剔除天山股份 后合计募资 275 亿元，同比增长 22 倍。此外，定增项目数方面，机械设备、电力设备、 基础化工 3 个行业均有 40 个以上项目上市。募资额方面，电气设备、交通运输、汽车 行业合计募资额均高于 500 亿元。 图 4：2020、2021 年各类型定增项目数及募资额 图 5：2020、2021 年各行业定增项目数及募资额 资料来源：Wind、研究 资料来源：Wind、研究 上市节奏同比明显加快，年底发行再提速 从月度上市节奏看，2021 年定增上市节奏同比明显加快，1 月至 10 月上市项目均超过 2020 年同期。11、12 月单月募资额均超千亿，分别募资 1996 亿元、1169 亿元。其中，11 月因天山股份募资 942 亿元，单月募资额创年内月度新高，占全年的 13%； 12 月上市 67 个定增标的，占全年上市项目的 13%，单月上市项目数量达到峰值。 从上市项目数量看，下半年竞价项目上市节奏小幅加快，占全年上市总数的 57%。同期定价项目上市节奏较为平稳，上市数量与上半年持平。从募资额看，竞价项目 11、12 月募资额显著提升，两个月合计募资 1471 亿元，超过竞价项目全年募资总额的四分之一。同期，受天山股份超大规模定增影响，11、12 月定价项目合计募资 1694 亿元， 超过定价项目全年募资总额一半。 图 6：2020、20