锦江酒店-600754-深度研究报告：改革掷地有声，龙头全新征程.pdfVIP

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2022-02-13 发布于重庆
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公司研究证券研究报告酒店 2022 年01 月10 日锦江酒店（600754 ）深度研究报告推荐（首次）目标价：65 元改革掷地有声，龙头全新征程当前价：55.99 元  供给侧深度出清，龙头酒店价升。2015 年起我国酒店行业供给侧基本进入存华创证券研究所量整合时代，酒店的内部结构变化为未来的主基调。新冠疫情至今已持续两年之久，根据第三方数据，2020 年酒店数量减少 17%至27.9 万家，中小产能退证券分析师：王薇娜出，龙头公司进一步提升集中度，根据我们的测算，本轮供给收缩可以为三大龙头酒店集团带来6.4pct 的入住率提升，也将传导到价格。需求随疫情好转、电话：010 经济复苏和出行政策放宽回暖后，业绩将迎来高弹反转。邮箱：wangweina@ 执业编号：S0360517040002  迭代升级带来品牌焕新，行业竞争格局未定，龙头突围单品牌、高端化。中短期我国酒店业仍以经济型酒店为主导，中端和中高端细分市场则在所有类别证券分析师：胡琼方中增长领先，其中经济型酒店和中端酒店通过加速迭代升级来满足市场对品质电话：010 化和多元化的追求，我国三大龙头酒店集团疫后推行新战略，加速开发大规模邮箱：huqiongfang@ 单品牌。对于高端酒店市场，我国长期被国际品牌占领，疫情为该市场带来变执业编号：S0360519090004 化，2020 年锦江旗下的希尔顿欢朋和华住旗下的施柏阁酒店发展迅速。高端酒店市场需要时间积淀和打磨，中长期若本土品牌在品牌创新、调性打磨和精公司基本数据细化运营下能快速成长，突围仍然可期。总股本(万股) 107,004  公司疫后改革调整，品牌矩阵理顺。公司旗下拥有近40 个品牌，原先分属锦已上市流通股(万股) 91,404 江、维也纳、铂涛管理，去年人事改革后，前台和后台资源整合，新品牌的孵总市值(亿元) 619.23 化和存量品牌的升级协同进行，并分配重点资源给部分品牌以期实现单品牌的流通市值(亿元) 528.96 快速成长，如麗枫酒店已签约1600+店，在跨地区复制开店后，数量上有追赶资产负债率(%) 64.3