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[Table_Message]2021-12-12
公司深度报告
公 买入/首次
司
研 红星发展(600367)
究 目标价：33.9
报 昨收盘：20.24
[Table_Title]
告 基础化工 化学原料
新能源大时代，高纯硫酸锰龙头迎来重估
一年该股与沪深300 走势比较 [Table_Summary]
走势比较 报告摘要
232% 公司是国内高纯硫酸锰龙头企业。2002 年，公司进入锰行业，经过
太 183% 近二十年的发展，目前主要产品是电解二氧化锰、高纯硫酸锰以及部分锰
平 134% 矿石业务，主要经营实体是大龙锰业以及两家生产矿石的孙公司——松桃
洋 85% 红星电化矿业和万山鹏程矿业。目前产能情况：电解二氧化锰（EMD）3
证 36% 万吨/年，高纯硫酸锰3 万吨/年（正在爬坡）以及锰矿石25 万吨/年。2021
券 (13%) 4 4 4 4 4 4 年前三季度，公司分别实现电解二氧化锰产量19714 吨，高纯硫酸锰产量
1 1 1 1 1 1
/ / / / / /
2 2 4 6 8 0
1 / / / / 1
/ 1 1 1 1 /
0 2 2 2 2 1 15223 吨，预期全年实现产量分别为27313 吨和20442 吨。
股 2 2
红星发展 沪深300
份 高纯硫酸锰未来有望实现四年 7 倍的增长。高纯硫酸锰目前应用在
有 [Table_Info] 三元材料，受益于新能源汽车的快速发展，未来有望在锰酸锂和磷酸锰铁
股票数据
限 293/293 锂方面快速突破，将来在钠电池正极材料、富锂锰基材料以及无钴镍锰二
公 总股本/流通(百万股) 5,936/5,936 元材料都有很好的应用，通吃现在和未来的新能源电池材料体系。可以说，
司 总市值/流通(百万元) 23.58/6.18 锂离子电池的锰源主要来自高纯硫酸锰，即使不是，也要从高纯硫酸锰就
证 12 个月最高/最低(元) 行转换。综合测算，2025 年高纯硫酸锰需求体量将达到 134 万吨，实现
[Table_ReportInfo]
券 相关研究报告： 四年7 倍的高速增长，复合增速达到70%，进
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