恒玄科技-市场前景及投资研究报告-AIoT SoC平台龙头，拓展产品线.pdfVIP

[Table_Page] 公司深度研究|半导体 证券研究报告 [Table_Title] [Table_Invest] 恒玄科技（688608.SH ） 公司评级 买入 当前价格 278.58 元 AIoT SoC 平台龙头，持续拓展产品线 合理价值 357.55 元 前次评级 买入 [Table_Summary] 报告日期 2021-12-17 核心观点：  公司是 AIoT SoC 平台龙头。在技术端，公司经过持续研发和产品创 [Table_BaseInfo] 基本数据 新，建立起低功耗、高算力、无线连接SoC 核心技术平台。在客户端， 总股本/流通股本（百万股） 120.00/78.74 公司下游客户已覆盖多家安卓手机品牌大厂，品牌客户的深度及广度 总市值/流通市值（十亿元） 33.43/21.94 是公司重要的竞争优势和商业壁垒。展望未来，公司立足AIoT 市场， 一年内最高/最低（元） 416.30/218.73 基于SoC 平台能力持续拓展产品线，从TWS SoC 延展到手表SoC， 30 日日均成交量/成交额（百万） 0.91/244.25 从Wi-Fi SoC 延展到Wi-Fi 连接产品，打开公司第二、第三成长曲线。 近3 个月/6 个月涨跌幅（% ） 6.20/-21.59  从TWS SoC 到手表SoC。TWS 耳机行业快速发展，安卓品牌TWS 市占率不断提升。公司12nm 先进制程的SoC 芯片预计于明年量产， [Table_PicQuote] 相对市场表现 TWS 市场份额有望进一步提升。公司从TWS SoC 延展到手表SoC ， 智能手表SoC 芯片研发量产有序推进。公司是业内第一家推出单芯片 17% 6% 手表SoC 方案的公司，广受客户认可，已成功应用于小米、 终端。 -5% 12/20 02/21 04/21 06/21