房地产行业2022年2月月报：2月楼市地市持续低迷，政策调整力度有望进一步加大.docxVIP

房地产行业 | 证券研究报告 — 行业月报 2022 年 3 月 9 日 强大于市 相关研究报告 《2021 年集中土拍元年深度解读与展望： 全年集中土拍呈现“热—冷—稳”趋势，央国企或将维持土拍主导地位《新房二手房成交环比持续回升，近期地产政策逐步出现实质性放松（房地产行业 2022 年第 8 周周报）《菏泽下调首付比例，新房二手房成交环比提升（房地产行业 2022 年第 7 周周报）《新房二手房降幅有所收窄，预售资金监管政策调整释放利好（房地产行业 2022 年第 6 周周报）中银国际证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 房地产行业 证券分析师：夏亦丰 (8621 yifeng.xia@ 证券投资咨询业务证书编号：S1300521070005 证券分析师：许佳璐 (8621jialu.xu @ 证券投资咨询业务证书编号：S1300521110002 房地产行业 2022 年2 月月报 2 月楼市地市持续低迷，政策调整力度有望进一步加大 核心观点 新房：市场跌势依旧；低能级城市新房销售显著承压。46 个城市新房成交面积为 1309.2 万平， 环比下降 29.7%，同比下降 30.9%。一、二、三线城市环比增速分别为-34.1%、-41.4%和-40.8%， 同比增速分别为-6.5%、-20.0%和-58.9%。一线城市环比下降，同比降幅收窄 23.8pct；二线回调程度扩大。多数城市呈现出同环比齐降，各地陆续出台“托市”政策效果尚未在市场层面显现。预判下月，我们认为，即将步入“金三银四”传统小阳春，叠加本月低基数影响，整体成交预期环比有所回升，但整体成交预期难以回归去年同期水平。 二手房：成交规模环比下降，同比降幅扩大，主要是春节期间交易不活跃导致全月成交下行。16 个城市二手房成交面积为 287.4 万平，环比下降 40.1%，同比下降 40.6%。一、二、三线城市环比增速分别为-32.7%、-40.6%和-43.8%，同比增速分别为-43.4%、-28.5%和-67.2%。12 城中所有城市均出现不同程度的环比下降，超 8 成城市环比跌幅超 30%；同比来看，仅成都同比回升。 库存与去化：整体库存环比下降同比上升、去化周期同环比均上升；上海去化周期仍然小于 6 个月。截止到 2 月 28 日，14 个城市新房库存面积为 10227.1 万平，环比-1.2%，同比+0.7%；去化周期为 12.1 个月，环比+5.7%，同比+28.3%。一、二、三线城市库存面积环比增速分别为-1.2%、 -0.7%和 0.0%，同比增速分别为+2.4%、-6.2%和+15.1%；去化周期分别为 9.1、10.6 和 15.5 个月， 环比增速分别为+7.3%、+3.2%和+13.1%，同比增速分别为+30.9%、-8.2%、和+65.2%。2 月春节及春节后期，受当前销售不景气、多数房企看淡后市、返乡臵业规模缩减影响，绝大多数城市新增供应较少，因此本月库存面积环比微降。但由于成交如期不振，多数城市库存去化周期环比再度拉长。 房企销售： 2 月房地产市场延续下行调整趋势，春节期间受疫情和行业信心不足影响，市场整体成交没有明显转暖迹象，百强房企销售同比降幅较 1 月进一步扩大。2 月百强房企仅实现权益口径销售金额 3084 亿元，同比下降 48.4%（前值-42.3%）。本月新进 TOP20 榜单房企有：建发国际、融信中国。 TOP20 所有房企单月销售额同比均出现不同幅度的下滑。虽然目前政策利好不断，但短期内市场下行压力仍然较大，三四月份市场能否回暖尚有待观望。 土地市场：1）成交显著缩量，百城土地成交建面同比-62.1%，因土地市场较冷、集中土拍断档 （除北京首批集中土拍完成）；2）百城土地成交整体楼面均价同比-23.7%，其中受北京首轮集中土拍的影响，一线城市楼面均价同环比均上涨， 2）土地市场热度仍然较低，一线城市热度回暖。本月百城土地溢价率仅 3.6%，一线城市土拍热度上涨几乎全部归功于北京，2022 年其首轮集中土拍平均溢价率达到 4.5%，与去年第三轮相比提升了 3 个百分点，同时流拍率也从 17% 回落至 6%，土地市场有所回暖。 投资建议 近期地产利好政策较多，不过从效果来看，对市场的提振作用有限，我们认为仍需要等待更高能级城市的跟进才有实质的信号意义；同时经济目标要求来看，今年整体稳增长压力仍然较大， 仍需要房地产起到托底作用。因此，我们认为两会后各地供需两端政策的调整节奏或将进一步加快，在 3 月中旬公布 1-2 月统计局数据后将会有更明确的政策方向。从板块投资角度来看， 政策改善预期仍在加强