德国金属公司案例分析.pptxVIP

会计学;一、什么是延展套期保值;二、案例分析—始料未及的噩梦;MGRM公司采取的就是延展式套保来进行风险管理，并且认为石油市场一般是反向市场，多头的延展式套保会带来额外的盈利 。 在1993年后期，MGRM公司在NYMEX建立了相当于5500万桶的德克萨斯中质原油、无铅汽油和2号取暖油期货合约头寸（相当于55000张合约），互换头寸数量大约在1亿－1.1亿桶之间。这1.6亿桶相当于Castle公司3年半的产量，或者说，相当于科威特85天的石油产量！而当时的NYMEX的无铅汽油和2号取暖油的每日交易量平均在15000－30000张左右。这些套保头寸都是多头。 1993年底，石油输出国组织未能在减产问题上达成协议，油价价格直线下滑，从每桶19美元跌至1993年12月的15美元，反向市场变成了正向市场。 跨期基差的反向变化，在加上面临庞大的保证金追缴，而其长期供油合约收益还未实现，所以出现了庞大的资金缺口。 ;12月初，关于MGRM公司大量亏损、资金困难的消息开始在金融市场传播，NYMEX为了防止出现违约，要求MGRM提供“超级”保证金，数额是平常保证金的两倍。之后，NYMEX宣布撤销对MGRM公司头寸的套期保值豁免 。 这意味着MGRM不得不大量平仓。而他在现货上虽然积累了大量的潜在利润，但由于难以变现而形同虚设。 MGRM在能源期货和互换交易上损失13亿美元，其后，MG公司又花了10亿美元解除与Castle能源公司的合约。150家德国和其它国际银行对MG公司采取了一个数额高达19亿美元的拯救行动，才使得MG公司避免了破产。 MG公司也是LME的会员，而且是那种最高级别的会员。关于MG公司的不利传闻使得LME的交易商对MG的清偿能力表示怀疑，MG当时是铜的空头，为了全力应付MGRM的危机，不得不平掉空头。 ;三、延展式期货套期保值的风险;谢谢！