第11章资本成本与资本结构.pptxVIP

会计学;一、资本成本概念与分类;资本成本分类;二、资本成本的性质与作用;三、个别资本成本;1. 借款资本成本;例8-1:;;2. 债券资本成本;;;或简化计算为：;3. 优先股资本成本;4. 普通股资本成本;;;;三、加权资本成本;四、边际资本成本;个别融资方式的边际资本成本;种类;筹资范围;各类融资方式边际资本成本表（续）;投资机会集合;投资机会表;8.2 资本结构;一、资本结构的概念及其影响因素;二、资本结构理论;1. 早期资本结构理论;(1) 净收益理论的主要观点与缺点;(2) 净营业收益理论的主要观点与缺陷;(3) 传统理论的主要观点与缺点;2. MM理论;MM模型的假设;自制财务杠杆：例子;自制财务杠杆：例子;MM的命题 I II (无税);MM命题 I (无税);MM命题 II (无税);权益成本、债务成本、加权平均资本成本（WACC）： 没有公司税收的MM命题 II;MM命题 I II（有公司税）;MM命题 I (公司税);MM命题 II (公司税);财务杠杆对债务资本成本和权益资本成本的影响;在考虑公司税收的情况下，每种资本结构下投资者获得的总现金流;3. 权衡理论; 4. 信息不对称理论;三、资本结构决策方法; 加权资本成本最低法;例：;每股收益无差别点分析法;例：;列出EPS表达式;计算EPS无差别点;每股收益无差别点分析;结论;1．某公司发行期限为5年、利率为10%、发行总价格为400万元的债券，发行费率为3.25%，所得税税率为33%，计算公司该债券的资本成本率。 2．某公司拟发行优先股600万元，预定年股利率12.5%，预计筹资费用为5万元，计算该优先股的资本成本率。 3．某公司普通股现行市价每股20元，现增发新股10万股，预计筹资费用率6%，第一年每股发放股利2元，股利增长率为5%，计算本次增发普通股的资本成本率。;本章小结