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2021年房地产基金行业分析报告 2021年房地产基金行 2022年9月 一、项目制的凯德：pe+reits.............................................................5 1.目前，Cade已进入成熟阶段，私募股权基金正在运作，REITs已退出该项目 2、凯德中国运作经验............................................................................................8 （1） 凯德中国主要通过收购八家房地产公司来扩展其房地产业务 （2）私募基金、reits分别为项目提供资金保障及退出途径，投资风险区分迎合不 同一个投资者10 3、凯德以包括项目开发巨额增值收益和基金管理费收益..............................11 二、 公司制造的黑石：杠杆收购+首次公开募股 1、eop和希尔顿的高杠杆收购案件将黑石推上了巅峰..................................14 2.百仕通拥有多种房地产基金，主要是私募股权基金 3、黑石基金主要以高杠杆的方式收购，改善资产，然后快速卖出..............16 （1） 百仕通投资模式：以杠杆收购为主 （2）黑石的经营模式：“买它，弄它，卖了它”（“buyit,fixit,sellit”）..................16 4.作为本基金的普通合伙人，黑石的利润主要来自管理收入和激励收入 5、风险主要由高层人员控制，所以人力资源是黑石的核心竞争力之一......18 6.案例赏析：希尔顿收购案 三、带有艺术元素的基汇资本..............................................................19 1.拥有四只中国房地产私募股权基金，现有项目规模集中在一线城市 2、收购错误定位的建筑，重新定位翻修打造，最后转让退出......................22 （1） 集辉资本与集辉资本的区别在于，它已经建立了四个运营平台来管理其23个资产 3、盈利主要来自于管理费用和项目利益分成..................................................24 4.对本案的赞赏24 四、国内的“三个代表”：稳盛（住宅）、高和（商业）、万通（工业） ................................................................................................................... 25 1、稳盛投资：国内发展较早的住宅基金..........................................................25 （1） 文盛投资的业务范围为非上市股权投资，项目产品包括夹层基金和股权基础 金、不定项股权基金和美元基金.....................................................................................26 （2） 文盛投资的夹层基金和股票基金有28种不同的投资模式 （3）稳盈股权投资（人民币）基金计划是典型的股权型有限合伙企业房地产基金29 2.高和资本：中国首只人民币商业地产私募股权基金三十一只 （1）高和资本的投资策略有增值型基金、核心增值型基金和平台基金三种模式...31 （2） 静安高和大厦项目体现了高和资本建筑经济和资产精装三十二的创新理念 （3）案例欣赏：静安高和大厦项目的改造...................................................................33 3、万通投资：中国首只人民币工业地产私募基金三十四只 （1）工业地产可以通过基金模式获得双重收益，但国内较少采用这种模式...........35 （2） 万通投资成功募集到中国第一只工业地产领域的人民币房地产投资基金 用有限合伙制组织............................................................................