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从学而思到好未来 K12 在线教育时代已到 如果说新东方通过刷托福、GRE 题目等手段助优秀者出国塑造了第一代教育龙头；好未来通过刷奥数难题将孩子自 小学就送上了中国名校之路，成为第二代教育龙头；下一步 需要寻找的可能是通过技术手段实现国内国际精英教育融合的公司。 原本就饱受争议的学而思因成都市教育局的处罚通告再次卷上浪尖，学而思学校九个校区被责成整改而暂停招 生，整治力度之大前所未有。受此消息影响，好未来股价跌5.62%，但紧接着随后一个交易日就大涨 8.7%收复失地，突破 130 美元/股，再创历史新高，距离 2017 年开盘价 70 多美元/股，几近翻倍，过去 4 年多更是暴涨 30 多倍。 2017 四季财报显示好未来实现净利润 3220 万美元，同比增长 196%。截至 2017 年 2 月 28 日，好未来在 30 个城市共设有 507 个教学中心。中产焦虑的蔓延下，K12 教育的市场增长速度可见―斑。 尽管好未来业绩的快速增长仍然受益于其学而思小班业务的持续提升，但公司自 2013 年将名字由大名鼎鼎的“学而思”更换为“好未来”，其意已名，未来不只是“学而思培优” 一个产品。 未来已来。2017 年 3 月，另一家教育巨头新东方分拆新东方网挂牌新三板，公司同时宣布成立 K12 项目部，主要负责新东方在线旗下 K12 学段的业务拓展，运营现有的私播课业务，并将旗下相关的 K12 所有 c 端产品划入新的 K12 项目部统一管理，由东方优播 CEO 朱宇兼任项目部总监。 同时，纽交所上市的在线教育机构 51Talk 公布了 2016 财年财报，公司全年的交易额与净营收分别比上年同期增长了 145.9%和 170.4%，而 K12 项目在 2016 全财年收入占比达到 55.4%，2016 第四财季更是高达 64.4%，而在 2015 年这一占比仅仅为 30.3%。 37.5 小 r 课程直播=120 万元收入 看完枯燥的财务报表，我们再从用户体验一端来跟进一 下。 笔者给自家五年级的小学生报了一门学而思的线上课程，15 节直播课，共 1200 块钱，平均每节课 80 块钱，每节两个半小时，价格不到线下学而思培优课程的一半，亲身体 会了一下“直播+辅导”的在线教育 3.0 模式。就支付端消费者来说，1 个小时的课程收费 32 块，显然成本并不高。 但从收费端而言，一个授课老师居然能带近千名学生， 也就是说该老师一共 37.5 小时的直播课程总计能带来近 120 万元的收入。 在教学模式上，每 50 个学生会配备一名辅导老师，和 家长、学员之间进行沟通，确切地说，授课老师只负责讲课， 辅导老师要催着学生预习、上课、交作业、批改作业、跟踪错误订正等。小编家这个五年级的小朋友有一定自律性，且比较争强好胜，自第二节课开始基本可以完全独立上课，并能够按照辅导老师的要求完成课前准备工作、课后作业以及订正，效果与线下培训班接近。 学而思培优线下课根据地区不同价格有所差异，但平均 下来每节课至少 200 块，一个老师对 20 名学生，200×20 为 4000 块钱；而线上课程 80×1000，意味着一个成熟的老师在同样的时间内可以创造更大的价值，而辅导老师的机制对于 培养新老师非常直接有效。而到目前为止，学而思公布的在 线教育收入占比不过 4%，这未来的空间不可小觑啊。 逆天的高价学区房、学而思的火爆、好未来股价的高速 增长、新东方在线 K12 项目部的成立、51Talk 在 K12 项目收入的快速增长，再加上小编的草根体验，这几件看起来风 马牛不相及的事件，剑指同一方向：K12 在线教育的风口已经越来越近了。 “王者玩家千千万，小学生占一半” K12 是多年来中国最大的教育培训市场，不仅推动了新东方与好未来两家上市公司市值的迅猛增长，更养活了大大 小小千万家中小培训机构。但是，在线上教育领域，K12 一直被认为是“最难啃的一块骨头”，与线下的市场容量不可同 日而语，属于负面典型，是在资本热潮过后，首批被看空的 细分类目。 究其原因，不外乎在线教育缺乏中小学教育必需的约束 属性、公众对互联网娱乐属性的认知、因家长对于孩子上网 的本能反感等多因素混杂，导致互联网低龄用户较少。一言 以概之，拥有付费决定权的家长对于孩子使用网络学习的不 信任。 然而，情况正在悄然变化。腾讯最为火爆的游戏王者荣 耀中流传一句：“王者玩家千千万，小学生占一半”，虽然原 本是用来戏谑对手技术差的。不过，腾讯浏览指数的数据显 示，王者荣耀这款游戏的主力人群在 10-20 岁，接近 60%， 而小于 10 岁的幼龄玩家也不在少数。 K12 教育用户年龄为 5-18 岁。尽管教育与游戏的属性不同，但王者荣耀庞大的 20 岁以下用户群从侧面证明了两点： K12 教