【股票基金市场】基础材料行业2021年四季度基金重仓分析：基金增配消费建材、水泥、玻璃，板块配置比例有所回升.pptxVIP

基础材料行业 评级 强于大市（维持）基金增配消费建材、水泥、玻璃，板块配置比例有所回升（基础材料行业2021年四季度基金重仓分析）中信证券研究部孙明新首席基础材料和工程服务分析师 张若海首席数据科技分析师2022年01月27日注1：基金重仓数据取自于公募基金产品披露的季度报告，季报主要披露其持仓的前十大重仓股；注2：公募基金季度披露数据均来源于Wind，因Wind数据落库略有延迟，Wind披露数据与基金季报实际披露数据可能存在差异； 注3：最新数据截至2022年01月25日；注4：行业分类使用最新行业分类，即个股以其所在最新的行业分类回溯历史报告期。注5：本文所指资管机构指按照公募化产品信息披露要求而披露季度重仓的所属机构，包括基金公司、券商资管子公司、券商资管部等。核心观点2021Q4基金在基础材料板块的重仓规模环比有较大增长，配置比例环比有所提升，其中消费建材、水泥、玻璃板块重仓市值规模和占比 环比皆提升，各子行业龙头仍受基金青睐。重仓规模分析：重仓股市值规模提升，板块持续低配但配置比例提升。2021Q4基础材料行业基金重仓股市值规模合计为389.74亿元，环 比2021Q3持仓规模增长31.03%；基金持仓规模占基础材料行业流通市值的3.66%，较2021Q3增长0.6个百分点。其中，2021Q4主动偏 股型基金配置基础材料行业重仓规模环比增长33.3%，贡献基础材料行业重仓规模变化量的86.49%。基础材料行业市值规模占基金重仓 股总规模的1.12%，环比增加0.18pct，相较基础材料行业标准配置比例低配了0.37pct。子行业重仓分析：消费建材、水泥、玻璃板块重仓市值规模和占比环比皆提升。装饰材料板块：2021Q4，陶瓷板块基金重仓市值规模 0.07亿元，环比下降96.3%，占基础材料行业基金重仓规模的0.02%，环比下降0.62pct；其他装饰材料板块基金重仓市值规模207.85亿 元，环比提升32.93%，占基础材料行业基金重仓规模的53.33%，环比提升0.76pct。结构材料板块：2021Q4，水泥板块基金重仓市值 规模42.43亿元，环比提升41.06%，占基础材料行业基金重仓规模的10.89%，环比提升0.78pct；玻璃板块基金重仓市值规模50.7亿元， 环比提升123.25%，占基础材料行业基金重仓规模的13.01%，环比提升5.37pcts；其他结构材料板块基金重仓市值规模5.31亿元，环比 提升266.21%，占基础材料行业基金重仓规模的1.36%，环比提升0.87pct；专用材料板块：2021Q4，玻璃纤维板块基金重仓市值规模 51.24亿元，环比下降19.19%，占基础材料行业基金重仓规模的13.15%，环比下降8.17pcts；其他专用材料板块基金重仓市值规模14.56 亿元，环比下降7.91%，占基础材料行业基金重仓规模的3.74%，环比下降1.58pcts。重点个股持仓分析：各子行业龙头仍受青睐。2021Q4公募基金重仓基础材料行业TOP10个股市值为330.83亿元，较2021Q3增长 26.77%；占同期基金重仓基础材料行业市值总额的84.88%，较2021Q3减少2.85pcts，显示2021Q4公募基金重仓基础材料行业个股集 中度有所下降。2021Q4公募基金持仓市值前10名个股：东方雨虹(140.01亿元)、中国巨石(31.32亿元)、海螺水泥(27.82亿元)、坚朗五 金(25.98亿元)、伟星新材(20.96亿元)、旗滨集团(20.36亿元)、中材科技(18.7亿元)、南玻A(18.03亿元)、北新建材(14.09亿元)、石英股 份(13.55亿元)。2021Q4基金重仓市值增加额前5名个股：东方雨虹(42.63亿元)、海螺水泥(12.33亿元)、南玻A(11.22亿元)、洛阳玻璃 (11.03亿元)、石英股份(10.98亿元)。2风险因素：地产及基建投资复苏不及预期；行业新增产能过多；原材料价格大幅波动；含出口业务企业海外订单增长不及预期。投资策略需求端来看，稳增长政策的逐步落地预计将构成支撑。近期，从专项债前置投放到全面降息，财政领域和货币领域的政策合力正在形成，各地“两 会”上提出的今年GDP增速目标基本都高于其过去两年的平均增速，也体现出政府部门的稳增长决心，我们预计基建投资发力空间较大，地产需求有 望在按揭贷款放松、预售资金监管趋严等托底政策的作用下逐步复苏。供给端来看，当前建材行业面临需求低迷、原材料成本高位运行、地产信用 风险影响建材企业资金链的多重压力，在此背景下，经营稳健性和抗风险能力一般的中小企业已面临较大生存压力，供给格局有望伴随行业低谷迎 来加速优化。综合来看，行业需求具备复苏的预期，且优质龙头企业的份额有望加速提升。我们认为竣工面积高峰带来的