政策拐点轮廓清晰，地产链进入配置区间.docxVIP

地产产业链深度研究报告 地产产业链深度研究报告 PAGE 10证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（ PAGE 10 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 一、地产产业链迎来布局良机，优先推荐开工产业链 （一）地产政策底部轮廓清晰，对产业链关注度日益提升 1、9 月地产政策拐点显现，当前政策底轮廓已经十分清晰 房地产政策方面，由于 20 年 8 月三条红线以来资金端持续收紧，并且行业资金链 21 年下半年进一步恶化，土拍、开工、投资、销售都出现了断崖式下行，地产行业本身及产业链风险都在快速提升，并且恒大等主流房企背后的风险及其对产业链的影响至今仍不好估计，这已经和政策“行业拆雷”的初衷出现偏离。在这个背景下，从今年 9 月开始政策逐渐进入到纠偏阶段。 具体政策走势来看，9 月初银保监会开始督促银行机构在贷款首付比例、利率等方面对刚需群体进行差异化支持；9 月末央行例会 18 年后首提地产，要求维护住房消费者合法权益；但 10 月中旬《求是》发文要积极稳妥推进房地产税立法和改革，做好试点工作； 10 月下旬财政部、税务总局称要依照授权起草房地产税试点办法；显示出在纠偏初期政策仍有反复。 但 11 月开始，由于房地产行业基本面数据的进一步走弱，政策放松不断加码：成都、广州预售资金监管松口；中票发行加快并且用途扩大；多个城市集中供地政策先后松绑； 银保监会要求做好对房地产和建筑业的金融服务，重点满足首套房、改善性住房按揭需求；并且最近的政治局会议和中央经济工作会议都开始提及“支持商品房市场更好满足购房者的合理住房需求”。至此，房地产行业政策底部轮廓已经十分清晰。 图表 1、9 月以来房地产行业政策趋松力度加大 21.08.19 六部门发 21.09.24 货币政策委 21.10.01 广州、佛山 21.10.15 求是发文 21.10.20 下一步金融 21.10.21 国新办称要保 21.10.27 发改委和外汇 21.11.10 交易商协会称近期将 21.11.24 苏州、深 21.12.06 政治局会议称支 21.12.07 黑龙江要求在满 文限制高 员会称要维 等地部分银 要积极稳 部门将积极 障刚需信贷需 局称将继续在 会有房企在公开市场 圳、合肥、 持商品房市场更 足购房刚性和改 杠杆企业 护房地产市 行下调房贷 妥推进房 配合维护房 求。因城施策 外债备案登 发债融资，银行等机 福州、广 好满足购房者的 善需求方面想办 过度发债， 场的健康发 利率；黑龙 地产税立 地产市场健 配合地方做好 记、资金出境 构投资者也会通过债 州、杭州 合理住房需求， 法、促销售、落 强化对债 展，维护住 江省降低土 法和改革， 康发展，维 房地产调控； 等方面满足企 券投资等方式重新为 等城市集 促进房地产业健 实各类购房补贴 券募集资金管理 房消费者的合法权益 地增值税预征率 做好试点工作 护住房消费 者合法权益 义乌降低预售条件 业合理合规外债置换和偿付需求 房企输血，防止资金链进一步恶化 中供地政 策先后松绑 康发展和良性循 环 优惠政策，增强房地产消费意愿 21.09.07 21.09.29 21.10.09 21.10.15 21.10.20 21.10.23 21.11.03 21.11.18 21.11.20 21.12.03 21.12.07 21.12.07 银保监会督 央行、银保 哈尔滨出 恒大集团 国务院称房 财政部、 成都发文进 广州降低预售 人行召开会 银保监会要求 中央经济工作 吉林省发 促银行机构 监会要求金 台多条措 的问题在 地产市场风 税务总局 一步明确商 监管资金留存 议,通知所 做好对房地产 会议称要支持 改委要求 在贷款首付 融机构维护 施稳定房 房地产行 险可控，合 称要依照 品房预售款 比例；程度信 有商业银行 和建筑业的金 商品房市场更 鼓励和引 比例、利率 房地产市场 地产市 业是个别 理资金需求 授权起草 监管有关事 用等级A以上 开会,要求 融服务，重点 好满足购房者 导各市县 等方面对刚 的平稳健康 场，出台 现象，风 正在得到满 房地产税 项，优化房 房企可使用外 加大开发贷 满足首套房、 的合理住房需 开展购房 需群体进行 发展，维护 楼市新 险外溢性 足，市场健 试点办法 企预售款支 地银行保函替 投放,必须 改善性住房按 求，因城施策 补贴和贷 差异化支持 住房消费者 政，首套 可控。 康发展整体 取条件 代相应下浮的 在年底前浮 揭需求，合理 促进房地产业 款贴息工 合法权益 房最高补 态势不变 监管额度