三维天地-市场前景及投资研究报告：检测检验信息化领先.pdfVIP

公司研究 证券研究 报告 2022 年01 月06 日 三维天地 （301159 ）新股定价报告 首次报告 上市合理估值： 检测检验信息化领先企业 31 元  深耕检测信息化二十年，覆盖多个细分领域：检验检测信息管理是公司的支柱 业务，已经专注于相关赛道20 余年，已在公共卫生、动物疫控、食药品检测 等多个影响国计民生的社会公共管理领域大面积应用。公司是B 端G 端检测 市场的领航者：1 ）G 端：占据半数检测市场，逐渐向高质控需求的制造业扩 展，自2018 年以来，公司新增中标数量占整个检测市场的40%以上，并且在 食药监、环境监测、公共卫生、质量检测等多个细分领域长期保持高占比；2 ） B 端：已覆盖多家大型企业，未来成长可期，公司的产品在国内多家大型企业 集团得到了认可。根据中国企业联合会发布的2019 年中国制造业500 强名单。 前20 大企业中公司的产品已覆盖11 家。  公司参与多项国家标准制定，高质量数据资源反哺产品更新迭代。公司近年来 参与了多个新国家标准的起草。对于涉及国计民生的政府检验检测部门而言既 往成熟的项目实施经验是其选择专业应用软件供应商的重要依据。检验检测领 域的技术难点在于高质量数据资源的获取、数据特征指标的量化分级和与相关 标准的匹配分类。公司通过对标准指标大数据的积累，项目实施的过程能为客 发行数据 户节省大量的时间与精力，能够做到快速部署精准定位。 发行前总股本(万) 5,800  检测检验市场空间广阔。1 ）经济发展转型带来巨大检测检验市场机会：宏观 本次发行股数(万) 1,935 上来看，在我国经济发展逐渐由“高增长、低质量”向“稳增长、高质量”方 发行后总股本(万) 7,735 向转变，在监管端和产出端的政府部门及第三方检验检测的需求快速增长，作 发行价(元/股) 30.28 为我国国家质量管理体系中的重要一环，检验检测环节在各产业中的重要性大 发行PE(摊薄后) 44.81 幅提升。2 ）研发投入逐年增长，利好周边检测行业发展：我国研发投入逐年 发行日期 2021 年 12 月27 日 走高，配套检验检测信息化亟需完善。作为研发工作的重要技术支撑，检验检 上市日期 测信息化建设势在必行。相关信息化建设可以有效提升实验室标准化、信息化、 智能化、自动化管理水。3 ）检验检测处于发展早期，亟待完善：我国质量管 发行后主要股东 理体系发展起步较晚，2016 科技部才确定了由计量标准、合格评定（检验检 持股比例 测和认证认可）共同构成的国家质量管理发展体系，行业产品和服务模式尚处 金震 52.5% 于探索期。 北京维恒管理咨询中心(有限合伙) 13.34%  盈利预测、估值。我们预计公司2021-2023 年营业收入为3.19 亿元、3.80 亿元、 4.60 亿元，对应增速 16.4% 、19.1% 、21.2%；归母净利润为 0.58 亿元、0.73 亿元