第五章企业业绩评价.pptVIP

2、EVA的计算—主要变量 （2）资本总额 指所有投资者投入公司经营的全部资金的账面价值，包括债务资本和股本资本。 债务资本是指债权人提供的短期和长期贷款；股本资本不仅包括普通股，还包括少数股东权益。 资本总额还可理解为公司的全部资产减去商业信用负债后的净值。 第三十页，共八十二页。 2、EVA的计算—主要变量 （3）加权平均资本成本 指债务资本的单位成本和股本资本的单位成本，根据债务和股本在资本结构中各自所占的权重计算的平均单位成本。 经济增加值也可利用下式计算： EVA＝税后营业利润－（股权资本比例×股权资本成本率 ＋债权资本比例×债权资本成本率） 只有以经济增加值来评价业绩，才能抑制企业过度扩张资本规模，不断降低资本成本，为股东创造更多的价值。 第三十一页，共八十二页。 3、EVA的计算—报表项目调整 为了弥补财务报表数据的局限性，EVA使用时通常要对报表利润进行调整，以期得到更准确可靠的EVA数值。 EVA会计调整的主要目的是：消除会计的稳健主义；消除或减少管理当局进行盈余管理的机会；会计利润更接近经济利润。 实践中选择调整项目时遵循的原则是：重要性原则；可影响性原则；可获得性原则；易理解性原则；现金收支原则。 第三十二页，共八十二页。 主要的报表调整项目有：研究发展费用和市场开拓费用；商誉；递延税项；各种准备。 （1）研究发展费用和市场开拓费用 根据稳健性原则规定，公司必须在研究发展费用和市场开拓费用发生的当年列做期间费用一次性予以核销。 缺点：可能会诱使管理层减少对这两项费用的投入，这在效益不好的年份和管理人员即将退休的前几年尤为明显。 调整：将研究发展费用和市场开拓费用资本化 第三十三页，共八十二页。 （2）商誉 当公司收购另一公司并采用购买法进行会计核算时，购买价格超过被收购公司净资产总额的部分就形成商誉。 调整：不对商誉进行摊销，这样利润就不受商誉摊销的影响，鼓励经理层进行有利于企业发展的兼并活动。 第三十四页，共八十二页。 （3）递延税项 当公司采用纳税影响会计法进行所得税处理时，由于税前会计利润和应纳税所得之间的时间性差额而影响的所得税金额，作为递延税项。 最大来源是折旧。 调整：将递延税项的贷方余额加入到资本总额中，如果是借方余额则从资本总额中扣除。同时，当期递延税项的变化加回到税后净营业利润中，即若是贷方余额增加，则将增加值加到本年的税后净营业利润中，反之则从税后净营业利润中减去。 第三十五页，共八十二页。 （4）各种准备 包括坏账准备、存款跌价准备金、长、短期投资的跌价或减值准备等。 计提各种准备，其目的也是出于稳健性原则，使公司的不良资产得以适时披露，以避免公众过高估计公司利润而进行不当投资。 存在问题：低估了公司实际投入经营的资本总额，低估了公司的现金利润，同时，公司管理人员还有可能利用这些准备金账户操纵账面利润。 调整：将准备金账户的余额加入资本总额之中，同时将准备金余额的当期变化加入税后净营业利润。 第三十六页，共八十二页。 4、EVA对传统财务指标的改进 优点： （1）考虑了资本成本，将利润和资产占用以机会成本的方式联系起来，只有在经营收益超过所占用资产的机会成本后才能带来EVA的增加，有助于沟通具体投资项目决策和股东财富最大化之间的联系，促进经营战略和经营决策的协调。 （2）在不同程度上将业绩评价由内部推向市场化，促进了业绩评价的全面和公正。 （3）EVA设置了独特的激励系统—“奖金账户”来解决传统奖金计划易导致的盈余操纵和投资短期化行为。 缺陷： （1）指标的数据收集和计算方面有一定困难； （2）对于净营业利润及资产价值的调整需因企业而异，在一定程度上增加了指标计算的工作量，影响了指标在不同企业间的可比性。 第三十七页，共八十二页。 三、非财务评价指标 非财务评价指标种类繁多，目前公认的重要非财务评价指标主要有： （1）市场占有率，即公司或某生产线在其市场中所拥有 的份额。（生产型企业） （2）产品质量与服务指标，包括产品废品率、返修率、 退货率和顾客满意度。 （3）生产率指标，它常用一定量的投入和产出比率来表 示。 （4）人力资源指标，包括职工满意度、职工培训与发展 计划、员工流动状况、员工晋升等。 第三十八页，共八十二页。 企业可选用的非财务评价指标还有很多种，如：创新能力