金融市场功能与结构.ppt

* 5.3.2 短期国债市场 短期国债市场又常被称为国库券市场。 短期国债是国家财政为满足短期资金需求而发行的一种债券。 短期国债特点：风险极小，而且期限短、流动性高，在一些国家，其收益还可享受税收方面的优惠，所以，是一般金融机构热衷于投资的对象，因而成了各国中央银行开展公开市场业务、实施货币政策的有效工具。 第５章 　金融市场的功能与结构 第二十五页，共六十七页。 * 5.3.2 短期国债市场 短期国债市场是最主要的货币市场之一。 短期国债每次发行的数量取决于财政预算的资金需求和货币政策的需要，发行的时间有定期和不定期两种。 在国库券流通市场上，市场参与者有商业银行、中央银行、证券交易商、企业和个人投资者。 国库券行市的变动，要受景气动向、国库券供求关系、市场利率水平等诸多因素的影响。 第５章 　金融市场的功能与结构 第二十六页，共六十七页。 * 在美国，证券交易商在进行国库券交易时，通常采用双向式挂牌报价，即在报出一交易单位买入价的同时，也报出一交易单位的卖出价，两者的差额即为交易商的收益，交易商不再附加佣金；在美国，短期国债的发行采取投标方式。 第５章 　金融市场的功能与结构 第二十七页，共六十七页。 * 在英国，票据贴现就是国库券二级市场上最为活跃的市场品种，持有国库券的机构和个人如需转让，可向贴现所申请办理贴现，英格兰银行实施公开市场操作，也以贴现所为中介，先向贴现所买进或卖出国库券，然后贴现所再对商业银行进行买卖。 第５章 　金融市场的功能与结构 第二十八页，共六十七页。 * 5.3.3 国债回购市场 国债回购交易是一种以国债为抵押品拆借资金的信用行为，买卖双方在成交同时，就约定于未来某一时间以某一价格双方再行反向成交，并由融资方商定利率支付利息。融资方以相应的国债库存作足额抵押，获取一段时间内的资金使用权；另一方——融券方则拆出资金，获得相应期限的国债抵押权以及高于银行的利息收入。 第５章 　金融市场的功能与结构 第二十九页，共六十七页。 * 5.3.3 国债回购市场 国债回购市场具有多重功能： 对于金融机构——通过回购交易，它们得以最大限度地保持资产的流动性、收益性和安全性的统一，从而实现资产结构多元化和合理化； 对于各类非金融机构——它们可以进行短期投资； 对于中央银行——回购市场则是进行公开市场操作的场所和贯彻货币政策的渠道。 第５章 　金融市场的功能与结构 第三十页，共六十七页。 * 5.3.3 国债回购市场 国债回购市场是以国债为质押的资金交易市场，由于与现券交易相比，以国债为抵押品的债券回购交易有着诸多优势。 近几年来，债券回购市场已成为我国货币市场乃至金融体系中最为活跃的部分。债券回购市场已成为我国金融机构进行流动性管理的最重要的场所。 第５章 　金融市场的功能与结构 第三十一页，共六十七页。 * 5.3.4 商业票据市场 商业票据市场是指各类票据发行、流通及转让的场所，主要包括商业票据的承兑市场和贴现市场，也包括其他融资性票据市场，主要有融资性票据市场和中央银行票据市场。 票据市场上有各种投资者，其中商业银行是票据市场上的大买主。 普通的商业票据与融资性票据的销售方式不同，后者有直接出售和间接销售两种。 第５章 　金融市场的功能与结构 第三十二页，共六十七页。 * 5.3.4 商业票据市场 票据的信用评估一般由专门的评级机构进行。评级机构根据对各种项目的评价把发行人分成若干等级。 商业票据是货币市场中历史最为悠久的融资工具之一，在19世纪30年代就已被广泛使用。 由于商业票据的信用质量高、期限短、信息透明，得到广大投资者的青睐，目前商业票据市场已经成为很多公司短期资金的重要来源。 第５章 　金融市场的功能与结构 第三十三页，共六十七页。 * 美国商业银行票据发行额的变动情况 第５章 　金融市场的功能与结构 第三十四页，共六十七页。 * 5.3.4 商业票据市场 我国的票据市场建立于20世纪初，发展历程较为曲折。 早期的票据也大多是商业银行进行的票据承兑、贴现和再贴现业务。 2005年5月25日，《短期融资券管理办法》以及《短期融资券承销规程》、《短期融资券信息披露规程》出台，允许符合条件的企业在银行间债券市场向合格机构投资者发行短期融资券，标志着以短期融资券为代表的商业票据市场在我国资本市场上的正式启动。 第５章 　金融市场的功能与结构 第三十五页，共六十七页。 * 5.3.5 银行承兑汇票市场 汇票是由债权人开出要求债务人付款的命令书。 当这种汇票得到银行的付款承诺后，即成为银行承兑汇票。 银行承兑汇票与商业票据有所不同，商业票据的担保人仅为其发行者，而银行承兑汇票有承兑银行的额外担保。因此，银行承兑汇票的收益率略低于商业票据。 第５章 　金融市场的功能与结构 第三