乡村基新股报告：极致性价比的中式快餐龙头，双品牌齐头并进.docxVIP

一、乡村基：中式快餐领军者，双品牌齐头并进 公司简介：中国最大中式快餐直营集团，区域性餐厅网络高速扩张 乡村基是国内规模最大的快餐直营集团，公司致力于为消费者提供优惠、多样化以及亲民实惠的快餐。1996 年乡村基于重庆成立，自成立起公司坚持“好吃不贵”的经营理念，以为顾客提供极致性价比的现炒快餐为核心获得了消费者的认可，门店逐渐扩张。2010 年乡村基门店数量突破 100 家并成功登陆纽交所，是第一家赴美上市的中式快餐连 锁企业，2011 年新快餐品牌大米先生于重庆成立。自 2016 年开曼乡村基私有化后，公司旗下两大品牌迎来了快速增长期，2018 年乡村基门店数量突破 500 家，2019 年公司总餐厅门店数突破 1000 家。根据弗若斯特沙利文报告，按2020 年收入计算公司在全国中式连锁快餐市场之中排名第一，占市场份额的 6.8%，是中国最大的中式快餐直营集团。 图 1 乡村基发展历史 招股说明书、 25 年深耕中式快餐，双品牌齐头并进。作为中国快餐行业领军者，公司通过 25 年运营中式快餐积累了丰富的经验与资源，目前公司旗下分别拥有主打川式快餐的乡村基以及定位“上班族食堂”的大米先生两大特色连锁快餐品牌。 乡村基：品牌创立于 1996 年，长期践行“好吃不贵”的经验理念，坚持运用现制现炒的方法并采用精心挑选的食材，向全年龄段消费者提供极具性价比且口味丰富的经典川菜，主要布局于重庆、四川等西南区域，2020 年被支付宝评为最受年轻人欢迎的中式快餐品牌。 大米先生：品牌创立于 2011 年，采用现制现炒的方式制作湖南、江浙、广东口味的快餐，致力于打造全新的快 餐消费方式，定位“上班族”的“小憩驿站”，为消费者提供堪比正餐的品质化美食。早期主要布局于重庆、四川等区域，立足于大都市的中央商务区，2020 年 6 月入驻上海后逐步走向全国。 图 2 乡村基旗下核心品牌 资料来源：公司公告，公开资料整理， 公司门店网络高速扩张，重点布局重庆、四川两大地区。2020 年公司门店数量为 969 家，同比增长 14.4%,截至 2021 年三季度末，公司拥有直营门店 1145 家，其中乡村基 602 家以及大米先生 543 家。目前公司门店重点布局重庆、四川两大区域，门店数量占比接近七成，随着大米先生逐渐布局上海、深圳等城市，公司成功打入华东、华南市场，全国餐厅网络快速扩张。 图 3 公司门店网络高速扩张 图 4 公司门店重点布局扎根重庆、四川两大地区 1,200 1,000 800 600 400 200 0 重 庆 四 川 其 他  969847396 969 847 396 298 236 325 258 297 353 374 424 28% 31% 35% 30% 31% 28% 42% 39% 37%  100% 80% 60% 40% 20% 0% 重庆 四川 其他 2019 2020 2021Q1-Q3 2019 2020 2021Q1-Q3 资料来源：公司公告， 资料来源：公司公告， 股权结构：创始人家族为实际控制人，公司管理团队经验丰富 公司创始人家族为实际控制人，上市前持股 53.35%。截至招股说明书最后实际可执行日期，公司的控股股东为公司的两位创始人李红、张兴强夫妇，创始人家族通过直接与间接的方式合计持有公司 53.35%的股份，为公司的实际控制人。除创始人家族以外公司的前三大股东为天成、SIG 以及红杉中国成长基金，分别持有公司股份 20.42%、14.36%、 7.88%。 图 5 乡村基股权结构图 招股说明书， 公司高管团队经验丰富。截至招股说明书可执行日期，创始人李红为公司董事长、首席执行官。公司董事会共有 9 人， 包括 3 名执行董事、3 名非执行董事以及 3 名独立非执行董事，创始人、首席执行官兼执行董事李红在餐厅运营领域 具有 25 年的丰富经验。高管方面，大米先生与乡村基品牌总经理任职时间分别超过 5 年及 10 年，丰富的餐饮行业从业经验为企业两大品牌稳定的运营与管理提供了支持。 姓名职位性别年龄 姓名 职位 性别 年龄 加入集团 任职高管 加入集团 职责日期 /董事日期 时间(年) 李红 创始人、董事长、首 女 53 1996/11/23 2015/11/5 25.1 战略规划及运营管理 席执行官 张兴强 创始人、执行董事 男 56 1996/11/23 2020/6/1 25.1 战略规划及企业融资 徐龙翔 执行董事、采购总监 男 27 2016/11/1 2017/3/1 5.2 供应链管理与采购计划制定 张琨维 非执行董事 男 29 2020/6/1 2020/6/1 1.6 参与制定公司及业务战略 彭志云 非执行董事 男 52 2020/6/1 2020/6/1 1