积蓄力量待时机，花明柳暗乘势起.docxVIP

一、2022 年 A 股市场回顾 受海外货币收紧预期抬升、俄乌地缘政治因素发酵，以及 A 股盈利面下行等因素影响，A 股自 2022 年年初开始就延续了 2021 年底的下跌态势，至今仍较为弱势，截至 2022 年 3 月 8 日，上证指数、创业板指、沪深 300 分别下跌 9.5%、22.3%和 13.7%。 行业来看，年初至今（2022/3/8）的市场表现中，金融、地产产业链表现相对较好，下跌幅度较小，建筑装饰、银行、房地产等板块分别下跌 0.4%、0.9%和 3.5%，主要其板块防守性较好，估值较低，同时房地产政策边际放松，且货币政策宽松预期较为一致，稳增长政策发力为行业带来一定增量。上游资源品行业作为目前业绩确定性最强的板块，虽 2021 年四季度以来其盈利增速有边际放缓趋势，但整体盈利能力仍较强。且目前全球能源供需偏紧的大逻辑未破，商品价格高企也有一定支撑，上游资源品行业表现也较为靠前，中央经济工作会议指出要抓好煤炭清洁高效利用，增加新能源消纳能力，推动煤炭和新能源优化组合，煤炭行业成为除综合外唯一一个上涨的板块，且涨幅为 12.8%，有色金属跌幅较小，下跌 3.7%，在行业涨跌幅中排名靠前。成长板块如电子、新能源产业链等下跌幅度较大，汽车、电子、电力设备等跌幅均超 15%。，去年上涨幅度较大的国防和军工今年以来表现最弱，下跌 21%居各行业末位。医药生物、食品饮料等消