利率互换产品的发展与现状培训资料.ppt

人民币利率互换市场发展 2006年2月22日，中国人民银行发布《中国人民银行办公厅关于回购定盘利率事宜的批复》（银办函[2006]49号），授权全国银行间同业拆借中心公开发布以隔夜、七天回购利率为基础设计的回购定盘利率。 2006年3月8日，全国银行间同业拆借中心发布公告，正式开始发布回购定盘利率。 2006年7月26日，国家开发银行正式推出利率互换做市业务，通过 向市场提供以7天回购定盘利率为参考利率的利率互换双边报价。 第十九页，共三十七页。 为什么做市选择007？ 回购利率互换 定存利率互换 1 符合利率市场化方向和市场需求； ? 有现实市场需求。从利率市场化方向看，将逐渐退出市场。 ? 2 将来可以通过7天回购利率与3个月货币市场定盘利率的BASIS SWAP来转换为更加容易管理的互换。 当央行不再公布定存利率时，会面临基准转换的困难。 3 有多种流动性好的市场工具，如回购、央票、固定利率债可以用来互换组合套期的需要。 ? 套期工具有限。由于定期存款利率不是市场利率，无法作为套期工具。又由于财政部不再发行定存利率浮动债，套期更加困难。 ? 4 互换组合参数少，风险管理简单、成本低。 ? 互换组合参数多出50%以上，风险管理复杂、成本高。 ? 5 利率期权定价、估值和套期可以使用已有的各种理论和模型； ? 现有理论和模型无法解决利率期权的定价、估值和套期问题。 ? 6 现有的定价和风险管理系统可以满足定价和组合管理的需要。 ? 现有的定价和风险管理系统无法满足需要，需要升级软件。 ? 第二十页，共三十七页。 人民币利率互换市场发展 2006年8月17日，渣打银行和汇丰银行在香港达成第一笔离岸人民币利率互换交易。 2006年12月1日，开始依据国家开发银行、中国银行、花旗银行、渣打银行人民币利率互换报价发布利率互换参考报价。 2007年1月4日，上海银行间同业拆放利率（ ，简称）开始运行。对社会公布的品种包括隔夜、1周、2周、1个月、3个月、6个月、9个月及1年。 第二十一页，共三十七页。 人民币利率互换市场发展 2007年9月29日，中国人民银行发布《远期利率协议业务管理规定》（中国人民银行公告〔2007〕第20号），正式推出远期利率协议交易，并要求市场参与者开展远期利率协议业务应签署《中国银行间市场金融衍生产品交易主协议》。 2007年10月12日，中国银行间市场交易商协会发布2007年第1号公告（也是成立后发布的第1个公告），推出《中国银行间市场金融衍生产品交易主协议（2007年版）》文本。 第二十二页，共三十七页。 人民币利率互换市场发展 2008年1月18日，中国人民银行发布《中国人民银行关于开展人民币利率互换业务有关事宜的通知》（银发[2008]18号），人民币利率互换业务结束试点，市场对各类机构开放。 2008年9月17日，中国银行间市场交易商协会发布[2008]第7号公告，要求非金融机构参与金融衍生产品交易必须签署《中国银行间市场金融衍生产品交易主协议（2007年版）》。 2008年10月8日，中国银行间市场交易商协会发布[2008]第10号公告，发布《银行间市场金融衍生产品交易内部风险管理指引》。 2009年3月16日，中国银行间市场交易商协会发布[2009]第5号公告，推出《中国银行间市场金融衍生产品交易主协议（2009年版）》。 第二十三页，共三十七页。 人民币利率互换市场发展 2009年4月22日，全国银行间同业拆借中心发布《关于金融衍生产品交易及备案相关事宜的通知》（中汇交发〔2009〕99号），对金融机构推出交易备案要求。 2009年12月10日，汇丰中国同法国巴黎银行达成中国第一笔基于一年期贷款基准利率的利率互换交易。 第二十四页，共三十七页。 人民币利率互换市场发展 利率互换月度交易量 第二十五页，共三十七页。 人民币利率互换市场现状 第二十六页，共三十七页。 利率互换产品的发展与现状 2012年5月17日, 顺义 第一页，共三十七页。 内容 国际利率互换市场发展 人民币利率互换市场发展 人民币利率互换市场现状 人民币利率互换市场展望 第二页，共三十七页。 国际利率互换市场发展 第三页，共三十七页。 利率互换的起源 一般认为, 最早的利率互换是1980年8月德意志银行( ) 与另外三家银行进行的美元利率互换 德意志银行发行3亿美元7年期固定利率欧洲美元债券，通过利率互换交易，转成以 为基准的浮动利率。在互换交易中，德意志银行按低于伦敦同业拆放利率支付浮动利息；其它三家银行则得到了优惠的固定利率美元负债。 利率互换双方能够互相利用各自在金融市场上的比较优势获得利益 第四页，共三十七页。 国际利率互换市场发展 2010年市场调查： 1987年，名义