挖掘低位成长股中的景气反转.docxVIP

新兴产业 2 月景气追踪及前瞻：综评 我们在 1 月 6 日报告《穿越凛冬—寻找景气逆行者与领航者》中发布华泰策略新兴产业景气指数，本篇报告中，我们更新了各新兴产业链 2 月期景气指数，1-2 月发布的各产业链景气指标数据，主要边际变化总结如下（分环节具体分析详见第二部分展开）： 新能源板块 锂电链：景气高位走平，高基数下韧性较强；1-2 月上游锂电资源品价格继续上涨或高 位走平，中游电池材料（正极材料/隔膜/电解液）产量同比基本走平，下游新能源车销量 1 月同比反弹，Q1 高基数压力下，产业链同比指标均表现出较强韧性；前瞻判断：根据当前 新能源车渗透率水平（约 20%）+电解钴价格同比（拐点领先新能源车产销同比 6 个月）判断，1H22 锂电链景气维持高位，Q1 增速有一定基数压力。 光伏链：景气上行；上游硅金属硅、硅料、硅片、EVA 树脂等原料价格近一个月企稳反弹；中游国内光伏新增装机量 1 月同比大幅反弹至+200%，组件、逆变器出口额增速企稳， 电池片出口增速继续冲高，或反映印度等市场抢装需求加持下，海外市场需求不弱；光伏 玻璃产量增速继续下行，价格承压；下游光伏发电量增速继续上行；前瞻判断：根据光伏 全年装机的季节性分布及 1 月光伏招标量，1H22 光伏装机增速有望在低基数、成本价格缓和、G 端发力共振下反弹，全年装机节奏或呈现“前高后低”，考虑短期硅料投产有限，1Q2