政府工作报告点评：三条线索明确“稳增长”的量与质.docxVIP

三条线索看 2022 年全年定调 2022 年政府工作报告的大定调依然是在稳中求进的框架内，推动高质量发展，稳定宏观经济大盘。报告对风险挑战的表述非常明确，也提出必须“爬坡过坎”，这一点与 2021 年市场一致关注政策“不急转弯”的阶段形成了鲜明对比。2021 年政府工作报告的关键词是“不急转弯”，财政温和退坡、货币稳中趋紧，各个部委也出台了包括双碳、地产调控、教育双减、遏制资本无序扩张等系列改革措施， 均取得了一定的成效。面对眼前需求收缩、供给冲击、预期转弱的“三重压力”， 2022 年政府工作报告关键词是“稳”，稳字当头、稳中求进，一方面宏观政策积极落地，财政积极、货币趋松，另一方面结构性和行业政策也在维稳纠偏。 在这种定调之下，我们认为报告最大的信号就是通过三条线索，明确了 2022 年对稳增长“量”与“质”的要求： 线索一：总量增速设定在 5.5%左右，意图提振信心。政策再发力，目标达成概率不小。5.5%左右的增速目标处于市场预期上沿，核心意图在于扭转 预期，释放信号，背后暗含着对中美经济合理增速差的诉求，以及经济增速目标设定逐年平稳的要求。5.1%是我们前期对全年 GDP 实际增速的预测，5.5%左右则意味着稳增长政策未来将进一步升温，财政与货币将继续进行必要的政策发力，政策环境 2022 年全年不会差。 线索二：稳增长的抓手进一步明确，有效投资唱主角，消费是配角。以当前