政府工作报告强化稳增长决心，外围市场短期扰动不改A股中长期走势.docxVIP

货币政策突出一个“更”字，宽松周期预计仍未结束 政府工作报告中指出，加大稳健的货币政策实施力度，发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，为实体经济提供更有利支持。同时政府工作报告将 GDP 目标定在 5.5%左右，是市场预期的上限，向市场传递稳增长决心。目前国内经济面临新的下行压力，经济发展面临需求收缩、供给冲击以及预期转弱三重压，货币政策突出一个“更”字，宽松周期料仍未结束。每一轮货币宽 松周期由多次降准降息组成，此轮宽松周期仍未结束。08-09 年宽松期 4 次降准 5 次降息，11- 12 年 3 次降准 2 次降息，14-15 年 8 次降准 6 次降息，18-19 年 6 次降准 2 次 LPR 降息，20 年 疫情 3 次降准 3 次降息。2021 年此轮宽松周期 2 次降准 2 次 LPR 下调，未来继续宽松仍可期待。 表格 1 2019 年至今的历次宽松情况 时间 事件 单位：无 幅度 2019/1/15 全面降准 1 个百分点 2019/5/15 定向降准 - 2019/8/20 降 1Y LPR 1Y 下调 6BP 2019/9/7 全面+定向降准 各 1 个百分点 2019/9/20 降 1YLPR 1Y 下调 5BP 2019/11/5 MLF 利率 5BP 2019/11/8 OMO 5BP 2019/11/20 降 1Y 以及 5YLPR 1Y