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口腔护理行业多维扩容 定义及分类 口腔护理指对口腔内的牙、舌、腭、颊等部位进行清洁和保护的行为。根据国家卫健委，常见的口腔疾病主要由附着在牙齿上的牙菌斑引起，因此，口腔护理的首要目的，就是清除口腔内的牙菌斑、牙垢、食物残渣等，维护牙齿及牙周组织的健康。 口腔护理产品的主要功能包括口腔清洁、美白、抗过敏、预防口腔疾病及保持口腔卫生等。一般包括牙膏、牙刷、口腔及牙齿清洁器、牙线和其他洁齿产品 5 类。根据产品类型，口腔护理产品可分为成人基础口腔护理产品、儿童基础口腔护理产品、专业口腔护理产品和电动口腔护理产品。其中，成人及儿童基础口腔护理产品主要包括牙刷和牙膏等传统产品；电动口腔护理产品涵盖电动牙刷和洗牙器等产品；专业口腔护理产品则包含漱口水、牙线棒、牙贴、口腔喷雾剂在内的多种产品。 图表 1 口腔护理用品分类（按品类） 其他 其他洁齿品 牙线 口腔及牙齿清洁剂 牙刷 牙膏 口腔护理用品 …… 刮舌器 …… …… …… 牙贴 牙线棒 假牙清洁器 …… 中草药牙膏 牙签 特殊牙线 口腔喷雾 电动牙刷 功效型牙膏 牙粉 普通牙线 漱口水 普通牙刷 普通牙膏 资料来源：弗若斯特沙利文， 中国口腔护理市场价值链 中国的口腔护理市场价值链包括上游的原材料供应，中游的制造与加工、营销与经销，以及下游的客户。在中游的制造与加工方面，国内更多采用 OEM 或 ODM的模式，即将生产外包给国内第三方制造商，使得品牌厂商可将资源集中于研发、设计及品牌推广等领域。在营销与经销方面，由于经销商可覆盖更大的消费者群体，因此与经销商合作相较直营更为普遍。 图表 2 中国口腔护理市场价值链 资料来源：薇美姿招股书，弗若斯特沙利文， PA（尼龙）是牙刷刷毛的主要原材料，丙二醇是牙膏常用保湿剂：PA 价格指数可反映 PA 材料的价格波动。2016 年~2018 年 PA 价格有所上涨，而 2018 年~2020年小幅下跌。2020 年受COVID-19 疫情影响，PA 下游需求缩减，而 PA 存货大幅增加，导致其价格下跌。由于石油价格上涨及下游行需求提高，2021 年 PA 价格将有所上涨。牙膏的主要成分之一是保湿剂，常用原材料之一是丙二醇。受供求关系影响，丙二醇的市场价格在 2019 年~2020 年有所上涨。未来，由于上游供应及下游需求的不断变化，PA 及丙二醇的价格预计保持稳定及小幅波动。 图表 3 中国 PA 价格指数 图表 4 中国丙二醇的市场价格（人民币元/吨） 1200 1000 800 12000 9685.4 9685.4 8809.2 7778.2 8263.3 6865.1 8000 600 400 200 0  985.51018.8896.1893.6821.4 830.92016 201 985.5 1018.8 896.1 893.6 821.4 830.9  6000 4000 2000 0  2016 2017 2018 2019 2020 资料来源：薇美姿招股书，弗若斯特沙利文， 资料来源：薇美姿招股书，弗若斯特沙利文， 行业规模：千亿级市场，渗透率有望提升 国民口腔意识提升，国内口腔护理行业蓬勃发展，：2015~2020 年，全球及国内口腔护理行业的市场规模均稳步提升。根据 Euromonitor 测算，2020 年中国口腔市场规模为 491 亿元，2015~2020 年复合增速为 9.6%。而 2020 年全球市场规模预计为 474 亿美元，2015~2020 年复合增速为 2.5%。可以看出，中国口腔市场增速远高于全球市场。我们认为主要归功于近年来相关政策的利好以及国民口腔护理意识的提升，根据《第四次全国口腔健康流行病学调查》，60.1%的受调查者具有口腔护理相关知识，84.9%的人对于口腔护理持积极态度。根据弗若斯特沙利文预计，2025年中国口腔护理市场零售额有望达到 1522 亿元。 图表 5 中国口腔护理市场价值链 480 470 460 450 440 430 420 410 400 390 全球市场规模（亿美元） yoy(%)-右轴 15%14%13%12%12%11%4745%4% 15% 14% 13% 12% 12% 11% 474 5% 4% 2% 1% 1% 419 426 449 466 471 2015 2016 2017 2018 2019 2020E  16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 资料来源：薇美姿招股书，弗若斯特沙利文， 政策名称 内容图表 6 口腔护理相关利好政策 图表 7 中国口腔护理 政策名称 内容 《中国防治慢性病 全面加强 《中国防治慢性病 全面加强口腔保健疾病的预防工中长期规划》 作 《健康口腔行动方案（2019