基建投资改善推展绿色建筑，建材需求预期向好.docxVIP

一、本周核心观点 1、传统建材本周观点 水泥行业：下游需求恢复受疫情扰动。 本周全国水泥市场价格环比回落 0.2%。价格上涨地区为浙江/福建/河南和西藏，幅度 20-50 元/吨；回落地区主要是黑龙江和贵州，幅度 30-90 元/吨。成本方面，本周，秦皇岛动力煤市场价（Q5500）为 740 元/吨，价格与上周持平。 全国水泥均价与煤价差为 393.34 元/吨，较上周下降 1.95 元/吨。由于成本端增加明显，南方部分地区水泥价格保持上行态势；东北地区因需求刚刚启动，报价从高位回归合理水平。本周水泥库容比为 58.88%，较上一周下降 1.75%。 3 月中旬，国内水泥市场需求受疫情多点扩散影响，项目施工进度受到限制，本周水泥出货量提升有限。短期来看，全国多地因疫情突发，政府管控较为严格，下游需求恢复受到影响，待疫情得到控制后，预计市场需求将会集中释放，价格也将会延续上行态势。 玻璃行业：市场仍弱势下行，需求释放有限。 本周国内浮法玻璃均价为 2266.08 元/吨，较上周均价（2384.2 元/吨）下跌 118.12 元/吨，跌幅 4.95%，多数区域价格均有不同幅度下调。截至本周四，全国浮法玻璃生产线共计 304 条，在产 261 条，日熔量共计 173125 吨，较上 周持平。从库存情况看，截至本周四，重点监测省份生产企业库存总量为 5372 万重量箱，较上周增加 300 万重量箱， 涨幅 5.91%，库存天数约 25.84 天，较上周增加 1.4 天。整体看，下游加工厂新增订单不足，缺单仍显突出，中下游观望较浓，短市预期多延续偏弱格局。 玻纤行业：无碱纱市场交投仍显一般，电子纱价格成交灵活。 本周无碱池窑粗纱市场价格主流维稳运行，虽部分厂部分产品价格进一步松动，缠绕纱价格基本走稳，但实际成交个别厂可谈，近期合股纱价格有所松动。整体走货仍无明显好转，加之短期部分区域出货受限。当前 2400tex 缠绕直接纱主流 6000-6300 元/吨，含税出厂，环比价格基本走稳，同比涨幅 2.92%。电子纱市场近期价格仍偏弱，前期价格下调后，目前价格暂报稳。虽市场走货稍有好转，但下游成本压力较大，对高价货源仍较为抵触，成交存可谈空间。 2、消费建材本周观点 稳增长持续发力，绿色建材要求趋严，消费建材需求有望向好。统计局数据显示基建投资韧性较强，2022 年前 2 月份广义基建固投累计同比+8.61%，狭义基建固投累计同比+8.10%，前 2 月投资新开工项目个数同比增长 1.1 倍，新开工项目计划总投资增长 62.8%，稳增长稳投资政策料将持续显效，继续关注水利工程、管网建设中的建材投资机会。 前 2 月房地产开发投资累计同比+3.7%，销售面积/销售金额累计同比-9.6%/-19.3%，房屋新开工/施工/竣工累计同比 -12.2%/+1.8%/-9.8%，考虑稳增长目标和施工传导链条，仍然认为今年竣工端有较高保障，叠加保障房建设继续发力，消费类建材板块投资价值长存。前 2 月零售市场中，建筑及装潢材料类零售额同比+6.2%；周内六部门联合印发通知， 部署开展“绿色建材下乡活动”（开展时间为 22 年 3 月-12 月），结合此前出台的《“十四五”建筑节能与绿色建筑发展规划》，有望为消费建材尤其是防水、涂料、塑料管材、保温材料、系统门窗等子行业带来需求扩容。近期瓷砖、涂料、防水等行业原材料和能源价格压力较大，推动提价，而东方雨虹拟再投 6 亿于防水/涂料/保温材料产能建设，消费建材行业内头部扩张趋势延续，持续推荐报表质量优秀/成本优势突出/增长确定性高/有融资实力的优质标的。 3、重点推荐个股 伟星新材：敦行致远，同心圆战略推动成长。环保要求提升，龙头全国化产能和渠道布局下，规模优势凸显，塑料管材行业集中度持续提升。毛坯房+二手房+自有住宅翻新保障 C 端需求。海绵城市/地下综合管廊建设/美丽乡村等政策保障B 端需求。公司为塑料管道零售龙头，管理层高度重视风险控制第一和长期可持续增长，现金流维持高质量。“产 品+服务”的星管家模式有助于公司提高产品附加值，结合扁平化经销渠道管理，公司在 C 端已树立起较强品牌力。 “同心圆战略”持续推进，随着同心圆产品配套率提升，全国性市场布局完善，市占率有望进一步提高。我们预计 2021-2022 年EPS 为 0.78 元、0.97 元，对应 PE 分别为 25.23 倍、20.29 倍，维持“强烈推荐-A”评级。 东方雨虹：优质防水龙头，大变革迎来大机遇。防水仍是消费建材中较优赛道，地产+基建+市政旧改每年提供超 2000亿元市场空间。此外，随着光伏屋面一体化的快速推进，光伏屋顶渗漏问题亟待解决，结合前期行业提标，对施工能力和高分子防水材料要求提高，将加速行业集中度提高。公司逐渐加