01.[第一章　期货及衍生品概述].docVIP

期货从业资格考试辅导 　　　期货基础知识 　　　　　 第 PAGE 7页 第一章　期货及衍生品概述 第一节　期货及衍生品市场的形成和发展 　　一、期货及相关衍生品　　（一）期货（Futures）　　1.期货由现货衍生而来，期货交易由现货交易衍生而来，期货市场是由远期现货市场衍生而来。　　2.期货合约是由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约。　　3.期货合约包括：商品期货合约（实物商品）和金融期货合约（金融产品）、其他期货合约。期货合约标的物，即期货品种。 　　（二）远期（Forwards/Forward Contract）　　1.远期，也称为远期合同或远期合约。远期合约是指交易双方约定在未来的某一确定时间，以确定的价格买卖一定数量的某种标的资产的合约。　　2.基本特点：①远期交易最早是作为一种锁定未来价格的工具；②合约条件由双方协议确定；③一般通过场外交易市场（OTC）达成。　　3.常见的远期交易包括商品远期交易、远期利率协议（FRA）、外汇远期交易、无本金交割外汇远期交易（NDF）以及远期股票合约等。 　　（三）互换（Swaps）　　1.互换是指两个或两个以上当事人按照商定条件，在约定时间内交换一系列现金流的合约。　　2.基本特点：互换可以看作是一系列远期的组合。　　3.最常见也最重要的是利率互换和货币互换，此外还有商品互换、股权类互换、远期互换等等。　　（四）期权（Options）　　1.期权是一种选择的权利，即买方能够在未来的特定时间或者一段时间内按照事先约定的价格买入或者卖出某种约定标的物的权利。　　2.期权买方（或持有者）可以在规定的时间内根据市场状况选择行权，或弃权。　　期权的卖出者则负有相应的义务，即当期权买方行使权利时，期权卖方必须按照指定的价格买入或者卖出。　　3.期权在交易所交易的是标准化的合约；也有在场外交易市场（OTC）交易。　　4.按照标的资产划分，常见的期权包括利率期权、外汇期权、股权类期权和商品期权等。 　　　　二、现代期货市场的形成　　（一）期货市场的萌芽　　1.期货交易最早萌芽于欧洲。古希腊、古罗马时期　　2.期货交易萌芽于远期交易。远期现货交易的集中化和组织化为期货交易的产生和期货市场的形成奠定了基础。　　3.1215年，英国的大宪章正式规定允许外国商人到英国参加季节性的交易会。 　　（二）现代期货交易的形成　　1.规范的现代期货市场在19世纪中期产生于美国芝加哥。谷物远期　　2.1848年82个商人建立芝加哥期货交易所（CBOT）：商会组织。　　参与者：主要是生产商、经销商和加工商　　特点：实买实卖　　作用：稳定产销、规避季节性价格波动的风险　　困难（存在的问题）：交易内容不标准；信用风险高。　　3.制度创新　　1865年推出标准化合约，同时实行保证金制度　　1882年对冲交易　　1925年成立了结算公司　　标准化合约、保证金制度、对冲机制和统一结算——标志着现代期货市场的确立。　　 　　三、国内外期货市场发展趋势　　（一）国际期货市场的发展历程　　期货交易品种的发展，经历了商品期货（农产品期货—金属期货—能源化工期货）到金融期货（外汇期货—利率期货—股指期货—股票期货）的发展过程。　　1.商品期货：　　 　　（1）农产品期货：芝加哥期货交易所　　（2）金属期货　　最早的金属期货交易诞生于英国。1876年伦敦金属交易所（LME）（铜、锡；铅、锌），国际有色金属市场的“晴雨表”。　　美国：纽约商品交易所（COMEX）：黄金、白银、铜、铝。　　（3）能源化工期货。起源于70年代石油危机　　纽约商业交易所（NYMEX）和伦敦洲际交易所（ICE）是世界上最具影响力的能源期货交易所。（原油、汽油、取暖油、乙醇等） 　　2.金融期货。布雷顿森林体系解体　　（1）1972年5月，芝加哥商业交易所（CME）设立了国际货币市场分部（IMM），首次推出了包括英镑、加拿大元、西德马克、法国法郎、日元和瑞士法郎等在内的外汇期货合约。　　（2）1975年10月，芝加哥期货交易所（CBOT）上市的国民抵押协会债券（GNMA）期货合约——第一个利率期货合约。　　交易量较大的金融期货合约：美国长期国债期货合约（1977年8月）　　（3）1982年2月，美国堪萨斯期货交易所（KCBT）开发了价值线综合指数期货合约，股票价格指数成为期货交易的对象。　　（4）香港（1995）试点单个股票期货。　　金融期货的出现，彻底改变了期货市场的格局。目前，金融期货已经在国际期货市场上占据了主导地位，对世界经济产生了深远影响。 　　（二）国际期