09.[第九章　股指期货及其他权益类衍生品].docVIP

期货从业资格考试辅导 　　　期货基础知识 　　　　　 第 PAGE 10页 第九章　股指期货及其他权益类衍生品 　　股指期货是目前全世界交易最活跃的期货品种。　　沪深300指数期货已成为全球第二大股指期货合约。　　2015年2月9日，上证50ETF期权正式上市交易。　　重点了解沪深300指数期货及其交易规则，掌握股指期货套期保值和套利交易的操作要点，了解以股指及单只股票为标的资产的期权等其他金融衍生品。 　　 第一节　股票指数与股指期货 　　一、股票指数　　1.所谓股票指数，是反映和衡量所选择的一组股票的价格变动的指标。不同股票市场有不同的股票指数，同一股票市场也可以有多个股票指数。　　2个不同：代表板块不同、编制方法不同。 　　2.指数编制流程　　（1）首先要从所有上市股票中选取一定数量的样本股票。　　（2）选择一种计算简便、易于修正并能保持统计口径的一致和连续的计算公式作为编制的工具。通常的计算方法有三种：算术平均法、加权平均法和几何平均法。　　（3）确定一个基期日，并将某一既定的整数（如10、100、1000等）定为该基期的股票指数。　　（4）根据各时期的股票价格和基期股票价格的对比，计算出升降百分比，即可得出该时点的股票指数。 　　3.世界著名指数：道琼斯工业平均指数（DJIA）、标准普尔500指数（Standard and Poor’s500Index,SP500）、纽约证交所综合股票指数（New York Stock Exchange Composite Index）、道琼斯欧洲STOXX50（DJEuro STOXX50）指数、英国的金融时报指数（FT-SE100）、日本的日经225股价指数（Nikkei225）、中国香港的恒生指数（Hang ShengIndex）等。　　4.我国境内常用的股票指数有沪深300指数、上证综合指数、深证综合指数、上证180指数、深证成分指数。　　5.算术平均法：道琼斯工业平均指数、日经225指数 　　加权平均法：其余指数 　　　　二、股指期货　　1.股指期货（Stock Index Futures,即股票价格指数期货，也可称为股价指数期货），是指以股价指数为标的资产的标准化期货合约。　　目前，股指期货交易已成为金融期货——也是所有期货交易品种中的第一大品种。 　　2.特殊性　　第一，像股票指数现货交易一样，股指期货以指数点数报出，期货合约的价值由所报点数与每个指数点所代表的金额相乘得到。每一股指期货合约都有预先确定的每点所代表的固定金额，这一金额称为合约乘数。因此，股指期货合约的规模是不确定的，它会随着股指期货市场点数的变化而变化。　　第二，指数期货没有实际交割的资产，指数是由多种股票组成的组合；合约到期时，不可能将所有标的股票拿来交割，故而只能采用现金交割。　　第三，与利率期货相比，由于股价指数波动大于债券，而期货价格与标的资产价格紧密相关，股指期货价格波动要大于利率期货。 　　　　三、股指期货的应用　　相对于现货市场，股指期货具有流动性好、交易成本低、对市场冲击小等特点。可以利用股指期货与股票、股票组合等其他金融工具构建各种灵活的组合方式，以实现经营目的。 　　（一）套期保值　　既可以对现货指数进行套期保值，又可以对单只股票或特定的股票组合进行套期保值。　　在套期保值的过程中，投资者还可以根据意愿，灵活调节整个资产组合的风险大小。　　（二）投机套利　　判断趋势，低买高卖。抓住价差，投机套利。　　与股票现货市场上的投机相比，在股指期货市场投机所需资金量少，操作便利，而且由于期货投资的杠杆效应，这种投机具有成倍放大收益的作用。 　　（三）作为组合管理或企业发行或回购股票的工具　　1.组合管理。机构性投资者长期看好该组合，但是又预测市场有短期下跌的风险。可以用股指期货进行短期套期保值，待风险期过后，平仓期货，恢复对原组合的持有。实现长期持有和短期避险的双重目的。　　2.企业熊市增发新股，通过回购方式来保证发行成功，为避免风险，上市公司可以同时卖出股指期货合约，对股票相应头寸进行套期保值，来规避股市系统风险，最大限度地保证增发计划的高效完成，为上市公司及时主动、最大限度地增发配股提供帮助。 　　　　四、沪深300股指期货　　（一）合约乘数（每点300元）　　1.股指期货合约的合约价值用股指期货指数点乘以某一既定的货币金额表示，这一既定的货币金额称为合约乘数。　　2.股票指数点越大，或合约乘数越大，股指期货合约价值也就越大。　　3.举例：当沪深300股指期货指数为2300点时，该合约价值：　　2300×300＝69万元。　　当指数点为3000点时，合约价值等于30