第十一章 证券投资.pptVIP

page* 购买力风险是指由于通货膨胀而使货币购买力下降的风险。 在通货膨胀期间，购买力风险对于投资者相当重要。一般说来，预期报酬率会上升的资产，其购买力风险会低于报酬率固定的资产。例如，房地产、普通股等投资受到的影响较小，而收益长期固定的债券受到影响较大，前者更适合用为减少通货膨胀损失的避险工具。 3、购买力风险 page* 变现力风险是指无法在短期内以合理价格来卖掉资产的风险。 例如：ABC公司购买一次门债券，当他想在短期内出售时，就只好折价。如果他当初买长期债券，国库券有一个活跃的市场，可以在极短的时间里以合理的市价将其售出。 4、变现力风险 page* 购买短期债券，而没有购买长期债券，会有再投资风险。例如，长期债券的利率14%，短期内债券的利率13%，为减少利率风险你买了短期债券。在短期债券到期收回现金时，如果利率降低到10%，你只能找到报酬率大约10%的投资机会，不如当初买长期债券，现在仍可获14%的收益。 5、再投资风险 page* page* 第二节、股票投资 　　股票是股份公司发给股东的所有权凭证，是股东借以取股利的一种有价证券。股票持有者即为该公司的股东，对该公司财产有要求权。 １、什么是股票? page* 股票的内在价值是指其预期的未来现金流入的现值。 股票的未来现金流入包括两部分: 每期预期股利和出售时得到的价格收入。 2、股票的价值 page* 股市上的价格分为开盘价、收盘价、最高价和最低价等。 ３、股票的价格 股票的价格主要由预期股利和当时的市场利率决定，即股利的资本化价值决定了股票价格。此外，股票价格还受整个经济环境变化和投资者心理等复杂因素的影响。 page* 股利是股息和红利的总称。 股利是公司从其税后利润中分配给股东的，是公司对股东投资的一种报酬。 ４、股利 page* 属权益性投资 受多种因素影响，波动性极大，自从有股市以来，股价暴涨暴跌的例子屡见不鲜 波动性大 风险大 收益不稳定 收益主要是公司发放的股利和股票转达让的价差收益，其稳定性较差 购买股票之后，不能要求股份公司偿还本金，只能在证券市场上转让。 可以参与公司的经营决策，有选举权和表决权 二、股票投资的特点 page* 三、股票估价 （一）基本模式 式中： V：股票价值 Vn ：未来出售时预计的股票价格 K：投资者要求的必要报酬率 Dt ：第t期的预计股利 n：预计股票持有的期数 page* 式中： V：股票价值 Vn ：未来出售时预计的股票价格 K：投资者要求的必要报酬率 Dt ：第t期的预计股利 n：预计股票持有的期数 page* （二）短期持有、未来准备出售的股票价值 股票的价值为投资者股票持有期间那各期股利的现值与出售价款收入的现值之和。 * 　　 　　　第十一章　 　　 证券投资 * 一、债券估价 债券是发行者为筹集资金，向债权人发行的，在约定时间支付一定比例的利息，并在到期时偿还本金的一种有价证券。 企业运用债券从资本市场上筹资，必须知道如何定价；债券的价值还体现了债券投资人要求的报酬。 债券之所以有价值，是因为投资者在未来能获取一定的现金流入（本金和利息）。故债券的价值是按照投资者要求的必要收益率，对未来债券获取的本金和利息的折现值。 要素：面值、票面利率、债券到期日、市场利率 * 　　债券的具体估价模型随计息方式不同而异。按目前我国债券的计息方式，主要有以下几种估价模型： （1）分次付息到期还本债券估价模型 (基本模型) 债券价值=各期利息的折现值+本金的折现值 例:某公司债券面值为1000元，票面利率为8%,期限为3年，某企业要对这种债券进行投资，当前的市场利率为10%,问债券价格为多少时才能进行投资？ （一）债券估价 * （2）纯贴现债券（零息债券）的估价模型 纯贴现债券是承诺在未来某一确定日期作某一单笔支付的债券。在到期日前投资人不能得到任何现金支付，也称为零息债券。即以低于面值的价格发行债券，到期时按票面值偿还本金的债券。 例:某债券面值为1000元，期限为3年，以贴现方式发行，期内不计利息，到期按面值偿还，当时市场利率为6%,其价格为多少时，才能购买？ * 　　 （3）到期一次还本付息 　实际上也是一种纯贴现债券，到期日按本利和作单笔支付。 　　债券价值=（面值+到期利息）?复利现值系数 例:某企业拟购买另一家企业发行的利随本清的债券，该债券面值为1000元，期限为3年，票面利率为8%,不计复利，当前市场利率为6%,该债券发行价格为多少时，企业才能购买。 * （4）平息债券的估价模型 平息债券是指利息