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第十二章 信贷资产证券化 学习目的 理解资产证券化迅速发展的动因 掌握国际通行的资产证券化的一般流程 学会利用资产证券化原理分析中国资产证券化案例 学习重点 1、信贷资产证券化的基本运作流程 2、分析建设银行2019年MBS案例 资产证券化的魅力 (信贷资产)证券化很可能是现代金融中影响最为深远的发展,它改变了金融市场的性质以及市场行为的特点,……堪称造就了当代金融史上最有影响和最有前途的变革. -------亨利.考夫曼(美国最杰出的宏观分析大师) 资产证券化的魅力--对发起人的益处 降低资金成本 改善资本结构 有利于资产—负债管理 优化财务状况 资产证券化的魅力--对投资者的益处 为投资者提供了合规投资 扩大投资规模 多样化的投资品种 资产证券化类型 教材P239表12.1列举9种分类标准 重点: 住房抵押贷款证券化(mortgage-backed securitization, MBS)、资产支撑证券化(asset-baked securitization, ABS)---试列举可能的种类？ 过手型证券化与转付型证券化 早偿风险（prepayment risk) 根据投资者对风险、收益和期限的不同偏好对现金流做重新安排 基本运作流程 发起人将证券化资产出售给一家特殊目的机构(special purpose vehicle,简称SPV）,然