食品饮料行业市场前景及投资研究报告：白酒空间，乳制品需求.pdfVIP

证券研究报告 ·行业动态 白酒进入布局空间，乳制品 食品饮料 需求韧性显著 本周要点： 维持 强于大市  本周 A 股上涨，上证指数收于 3282.72 点，周变动 +2.19% 。食品饮料板块周变动+2.90% ，表现强于大盘 0.71 个百分点，位居申万一级行业分类第10 位。 发布日期： 2022 年 04 月05 日  本周食品饮料各子板块中涨跌幅由高到低分别为：肉制品 （+6.99% ）、乳品（+3.47% ）、啤酒（+3.33% ）、保健品 （+3.22% ）、白酒（+3.06% ）、预加工食品（+2.58% ）、休闲 食品（+1.95% ）、其他酒类（+0.87% ）、调味发酵品 （+0.87% ）、软饮料（+0.83% ）。  【白酒】：茅台 Q1 超预期提振信心，疫情挖坑投资赔率明 显提升 茅台 Q1 超预期提振信心，i 茅台预约火爆彰显消费底气。 本周贵州茅台发布2021 年报及22Q1 经营情况，21 年茅台 酒产销量都明显增加，销量 3.63 万吨 ，同比+5.7% ；产量 5.64 万吨，增加6200 吨。21 年经营亮点在于1）直销占比 23%，提升 9pcts ；2 ）系列酒毛利率提升 3.6pcts。3 ）财务 收益9 亿元，20 年是2 亿，未来理财收益值得期待。22 年 收入目标 15%左右，相比前两年有明显提升，今年珍品 /1935 等的上新，电商平台上线/经销商非标门店提货等改 革措施明显提速，22Q1 收入/ 归母同比增长 18%/19%左 右，Q1 高增奠定全年基础，十四五大踏步发展正式迈步。 同时i 茅台上线首日预约人数230 万左右，火爆程度彰显消 费底气，我们预计未来电商渠道将大幅增加公司的市场控 制力。 市场表现 短期疫情导致挖坑行情，投资赔率明显提升。今年以来疫 情导致消费场景受限，部分重点城市疫情加剧市场担忧， 44% 板块调整到目前估值已经具备安全边际。虽然疫情持续时 34% 24% 间及影响仍具有不确定性，但回顾 2008/2018/2020 年，非 14% 政策性的外部因素冲击后龙头企业收入和利润迭创新高， 4% -6% 行业的韧性不断增强，我们认为当前挖坑行情值得重视， 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 / / / / / / / / / / / /