第九章衍生品与风险因素(期货与期权市场北京大学,欧.pptVIP

* * 衍生品与风险因素The GREEKS Dr. Ouyang * 第一页，共三十三页。 内容提要 1 股票价格的影响－Delta 2 到期期限的影响－Theta 3. 股票价格的二阶影响－Gamma 4. 股票价格波动性的影响－Vega 5. 无风险利率的影响－rho 6. 风险管理 Dr. Ouyang * 第二页，共三十三页。 1. Delta套期保值 定义 Δ=Δc/ΔS Δ套期保值组合：卖空1单位的衍生品，买入Δ单位的股票 Delta套期保值的优点 迅速快捷 成本低廉 高流动性 Delta套期保值的缺点 Delta的值经常处于变化之中 临近施权价或者临近交割日期时，Delta波动比较剧烈 Dr. Ouyang * 第三页，共三十三页。 看涨期权价值与股票价格 看涨期权价值 股票现货价格 施权价 斜率就是Δc/ ΔS Dr. Ouyang * 第四页，共三十三页。 示例 假设某股票的即期价格为50元，该股票三个月以后到期的看涨期权施权价为50元，Delta系数为0.6，假设每份期权合约代表100股股票，请问如何构造套期保值组合？假设该股票不支付红利。假如过了一天之后，股票价格上涨1元，问组合的价值是多少？ Dr. Ouyang * 第五页，共三十三页。 期货与远期合约的Delta 远期合约 远期合约是定制的，一般交割品与套期保值目标是相同物品。 交割品价格变